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事件：
     盾安環(huán)境（002011）發(fā)布公告，公司下屬控股子公司盾安（天津）節(jié)能系統(tǒng)有限公司（以下簡稱“天津節(jié)能”）近日與河北省定州市人民政府簽訂《定州市可再生能源城市集中供熱項(xiàng)目合作協(xié)議書》（以下簡稱“協(xié)議”或“本協(xié)議”），計(jì)劃投資額15 億元人民幣。
    點(diǎn)評：
     協(xié)議對公司的營業(yè)收入和利潤具有正向的積極作用 公司在定州市城區(qū)及周邊投資建設(shè)再生能源供熱站及配套管網(wǎng)，利用工業(yè)余熱、廢熱、城市污水廢熱等可再生能源供熱站及配套管網(wǎng)，解決城市供暖問題。工程建設(shè)規(guī)模不小于建筑面積1000m2，建設(shè)周期2012-2016年。項(xiàng)目采取BOT 方式運(yùn)作，定州市人民政府確認(rèn)本項(xiàng)目為特許經(jīng)營模式，即由天津節(jié)能融資、建設(shè)、運(yùn)營、管理、維護(hù)、收費(fèi)，以特許經(jīng)營期內(nèi)收取供暖費(fèi)、入網(wǎng)配套費(fèi)的形式收回投資；運(yùn)營期結(jié)束后，無償完成移交給定州市人民政府或其指定機(jī)構(gòu)。本項(xiàng)目運(yùn)營期限自天津節(jié)能第一個可再生能源站建成并正式供熱開始計(jì)算，運(yùn)營期30 年（不含建設(shè)期）。供暖費(fèi)依照定州市物價局批準(zhǔn)的集中供熱收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，入網(wǎng)配套費(fèi)依照有關(guān)法律法規(guī)政策執(zhí)行；該兩項(xiàng)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)依照定州市城市居民收入水平并參考周邊市縣供暖標(biāo)準(zhǔn)依法定程序確定，并依照國家政策調(diào)整而調(diào)整。
     公司可再生能源利用業(yè)務(wù)先聲優(yōu)勢明顯 公司規(guī)劃2015 年主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到130 億元以上，其中包括可再生能源利用業(yè)務(wù)在內(nèi)的系統(tǒng)運(yùn)營服務(wù)要占到40%，即達(dá)到50 億以上的規(guī)模，可再生能源利用業(yè)務(wù)作為公司重點(diǎn)推進(jìn)業(yè)務(wù)，未來這2~3 年仍將要有大量的新簽訂單。目前公司持有的可再生能源合同總額達(dá)到36.35 億元，2012 年、2013 年、2014 年計(jì)劃實(shí)施面積分別為1,660 萬平方米、860 萬平方米、820 萬平方米，可再生能源業(yè)務(wù)將出現(xiàn)爆發(fā)式增長，2013 年底該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入有望達(dá)到30 億元。
     風(fēng)險提示目前簽訂的為總體性協(xié)議，具體實(shí)施項(xiàng)目協(xié)議的簽訂時間、金額、實(shí)際執(zhí)行金額存在不確定性和風(fēng)險。本協(xié)議涉及投資金額較大，BOT 模式運(yùn)營周期較長，在應(yīng)收賬款方面存在一定的風(fēng)險。
     盈利預(yù)測 預(yù)期2012、2013、2014 年每股收益0.58、0.73、0.84元，考慮公司的新利潤增長點(diǎn)處于業(yè)績釋放的前夜，我們認(rèn)為按2012年18 倍PE 較為合理，給予公司“買入”評級。