>> 中航證券-川大智勝(002253)公司發(fā)展勢頭良好-120526
| 上傳日期： |
2012/5/31 |
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| 276KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李皓 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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重要事項：
我們于2012年5月25日對川大智勝進行回訪調研，著重了解了外部政治經濟條件變化對公司的影響和近期的經營情況，現(xiàn)做如下報告。
公司外部經營環(huán)境并未受政治變化影響。國家空管委主任張德江兼任重慶市委書記使得我們較為關注行業(yè)主管領導目前使命的變化是否會對行業(yè)整體發(fā)展方向和投資進程在短期內有消極影響，經過交流我們了解到，國家在空管及其相關領域的政策和投資力度并未發(fā)生任何改變，國家既定的規(guī)劃正一如既往的貫徹實施，空管項目投入穩(wěn)定增長。公司目前按照既定生產計劃實施，經營狀態(tài)穩(wěn)定且訂單執(zhí)行順利。
增發(fā)項目進展順利，模擬機相關業(yè)務最先貢獻利潤。公司去年由增發(fā)項目引進的飛行模擬機已經安裝調試到位，待國家相關部門批復后即能正式對外承接培訓業(yè)務，預計近期就能開始產生收益；與之相關的模擬機視景系統(tǒng)的研發(fā)工作也已經有序的展開，進展較為順利，預期本年度由模擬機培訓及課件等業(yè)務能為公司實現(xiàn)百萬級的利潤貢獻。其它增發(fā)項目目前也在有序的進行當中。
軍方需求呈現(xiàn)多樣化特征。十二五期間我們認為最大的看點在于軍民共管目標下的軍方空管裝備的國產化升級，然而軍方對川大產品的需求并不止步于空管裝備，某些特種訓練模擬相關設備亦是川大智勝依據其核心技術所能支撐和覆蓋的。目前公司正進行有針對性的設計和研發(fā)，預計未來將會有成形產品問世。
買入評級。預計12-13年公司EPS為0.93、1.30元，對應PE為25、18倍。十二五期間是軍方空管裝備升級的關鍵時期，川大智勝作為行業(yè)領軍企業(yè)將獲得確定性極佳的成長空間，公司以核心技術為基點多領域的產品滲透模式也拓寬了公司業(yè)績的增長點，維持買入評級。
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