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7 月5 日，公司公告稱預(yù)計(jì)1-6 月實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤同比增長130%-160%。
    投資要點(diǎn)：
    上半年經(jīng)營業(yè)績超出市場預(yù)期。公司預(yù)計(jì)上半年歸屬于母公司凈利潤約為9922 萬-11216 萬，同比增長130-160%。其中，2 季度單季同比增長約158%-212%，主要原因是血必凈和中藥配方顆粒大幅增長所致；
    血必凈上半年銷量翻倍，新產(chǎn)能明年有望釋放。由于去年同期基數(shù)相對不大，我們估計(jì)血必凈上半年銷售收入實(shí)現(xiàn)翻番增長，銷量超過800 萬支，重慶等大部分地區(qū)增速比較明顯?？股叵拗剖褂瞄g接提升了終端需求和營銷調(diào)整見效是主要因素，3 季度可望完成渠道整合。目前生產(chǎn)供應(yīng)偏緊，新廠房明年將達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)12 年血必凈全年增速有望達(dá)到40%；
    中藥配方顆粒繼續(xù)高增長。當(dāng)前國內(nèi)配方顆粒市場規(guī)模不大，有廣闊的成長空間。我們預(yù)計(jì)“十二五”期間試點(diǎn)政策放開的可能性不大，因此對于康仁堂等企業(yè)來說是一個很好的機(jī)遇。目前公司在北京、天津地區(qū)占據(jù)優(yōu)勢，同時(shí)積極開拓山東、吉林和內(nèi)蒙古等市場，我們預(yù)計(jì)上半年增速將超過60%。
    此外300 噸新產(chǎn)能8 月將達(dá)產(chǎn)，屆時(shí)將較好的解決供應(yīng)吃緊的問題；維持推薦評級。總體來看，目前血必凈較好銷售恢復(fù)勢頭得以鞏固，中藥配方顆粒高成長趨勢確定，新藥研發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)，較快業(yè)績增長可期。我們調(diào)高公司12-14 年EPS 分別至0.86、1.16 和1.54 元（原為0.75、0.99 和1.31元），同比分別增長60%、35%和33%，維持推薦評級，建議繼續(xù)配臵。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)藥多元化經(jīng)營增加了管理難度。