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 事項：   
     沃森生物公告：與上海威陸、王笑非、孔海燕簽訂協(xié)議，對上海豐茂生物進行增資。公司現(xiàn)金增資1.02 億占股51%， 其他三方以單抗技術增資占股49%。上海豐茂生物主要從事利妥昔、貝伐珠、阿達木、帕尼、地諾單抗和長效EPO 等六種生物仿制藥的研發(fā)工作。  國信觀點：  單抗藥物市場前景光明，以增資并控股目標公司的方式進入該領域是合理的選擇：首先公司充裕的現(xiàn)金得到有效使用， 為長遠發(fā)展儲備項目；其次由于單抗技術壁壘高，增資控股方式保留了原技術入股方的股份，利于使其為公司長期發(fā)展提供技術支持，實現(xiàn)雙贏；最后公司發(fā)源于疫苗，熟悉生物藥領域，對目標公司的項目價值判斷更為準確，未來研發(fā)成功率有一定保障且相關風險可控。由于上海豐茂的6 個生物仿制藥需待原研企業(yè)專利過期后才能開展臨床研究及藥品上市，未來3年公司業(yè)績仍將由疫苗貢獻。我們預計12-14 年公司凈利潤分別增長25%/19%/19%，對應EPS1.44/1.72/2.03 元，目前股價對應12 和13 年PE 估值分別為28 和23 倍。若單抗仿制藥研發(fā)取得進展，將有利于公司估值水平的提升， 維持對公司的"謹慎推薦"評級。鑒于單抗仿制藥的研發(fā)難度仍較高，具不確定性，需密切關注研發(fā)進展。