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● 2012 年公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以量補(bǔ)價(jià)。公司客戶群體較為穩(wěn)定，當(dāng)前裝置仍然滿負(fù)荷運(yùn)行，產(chǎn)品銷售良好，目前主要面臨的問(wèn)題就是產(chǎn)品價(jià)格較為低迷。但是公司產(chǎn)能較去年同期增長(zhǎng)了25%左右，銷量的增長(zhǎng)將在一定程度上減少毛利下滑對(duì)公司業(yè)績(jī)的負(fù)面影響。
    ● 新增產(chǎn)能主要來(lái)自焦作子公司項(xiàng)目。控股子公司（60%股權(quán)）--焦作龍星實(shí)施的年產(chǎn)14 萬(wàn)噸炭黑及尾氣綜合利用、炭黑油加工項(xiàng)目是與中國(guó)化工橡膠總公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議后實(shí)質(zhì)性合作第一步。一期7 萬(wàn)噸炭黑產(chǎn)能目前正處于調(diào)試階段，這部分產(chǎn)能投放后會(huì)進(jìn)一步完善公司產(chǎn)業(yè)布局。
    ● 白炭黑項(xiàng)目增強(qiáng)公司盈利能力。公司已取得建設(shè)六條沉淀法高分散白炭黑生產(chǎn)線批文，總規(guī)?？蛇_(dá)到年產(chǎn)21 萬(wàn)噸。炭黑生產(chǎn)中產(chǎn)生的尾氣僅用于發(fā)電；為了提高炭黑尾氣的熱效率，白炭黑生產(chǎn)的干燥用氣則全部利用炭黑生產(chǎn)中產(chǎn)生的尾氣，實(shí)現(xiàn)炭黑尾氣資源的高效利用，又達(dá)到節(jié)能減排的目的。目前公司一期年產(chǎn)3.5 萬(wàn)噸高分散白炭黑的項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展順利，目標(biāo)主要針對(duì)子午線輪胎市場(chǎng)。
    ● 給予公司“增持”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)三年EPS 分別為0.27、0.32、0.47 元 ，盡管目前宏觀經(jīng)濟(jì)尚未觸底，市場(chǎng)對(duì)于炭黑的需求沒(méi)有明顯改觀，但公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)，產(chǎn)銷量仍然保持穩(wěn)定，且目前股價(jià)經(jīng)過(guò)大幅回調(diào)之后，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。