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    投資要點(diǎn)： 
    公司披露2012年中期業(yè)績(jī)快報(bào)，上半年EPS 0.50元/股，同比增長(zhǎng)51.52%，基本符合申萬(wàn)預(yù)測(cè)。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 45.66億元，同比增長(zhǎng) 14.65%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.24 億元，同比增長(zhǎng) 52.49%。
    公司二季度業(yè)績(jī)環(huán)比下滑主要原因來(lái)自煤價(jià)下跌和營(yíng)業(yè)外收入減少。公司一季度業(yè)績(jī)0.29元/股，二季度單季業(yè)績(jī)0.21元/股。環(huán)比下滑一方面由于一季度公司營(yíng)業(yè)外收入導(dǎo)致 0.02元/股盈利不可持續(xù)，另一方面由于市場(chǎng)煤價(jià)格下滑導(dǎo)致公司二季度含稅均價(jià)環(huán)比一季度下滑大約 40元/噸左右。  
    公司下半年產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯將帶動(dòng)業(yè)績(jī)繼續(xù)高增長(zhǎng)。劉莊礦核定產(chǎn)能從 800 萬(wàn)噸提升至 1140 萬(wàn)噸，上半年產(chǎn)量 400 萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)下半年將環(huán)比增加100-200萬(wàn)噸?？谧螙|煤礦6月 28日進(jìn)入聯(lián)合試生產(chǎn)，預(yù)計(jì) 12年下半年將貢獻(xiàn)產(chǎn)量300萬(wàn)噸。 
    預(yù)計(jì)公司 12年業(yè)績(jī) 1.08元/股，當(dāng)前估值12倍，低于行業(yè)平均估值13倍，維持買入。我們根據(jù)當(dāng)前煤價(jià)對(duì)價(jià)格假設(shè)進(jìn)行調(diào)整，假設(shè)下半年現(xiàn)貨價(jià)格和非重點(diǎn)合同煤價(jià)格維持重點(diǎn)合同價(jià)水平，預(yù)計(jì) 12-14年業(yè)績(jī)分別為1.08、1.26、1.34元/股， 公司隨著口孜東礦投產(chǎn)、 劉莊礦的增產(chǎn)未來(lái)幾年內(nèi)生成長(zhǎng)性優(yōu)異，且預(yù)計(jì)公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離后融資需求強(qiáng)烈。