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事    項(xiàng) 
    公司預(yù)告上半年共實(shí)現(xiàn)盈利 7483-9109萬元，同比增長 130%-180%，對(duì)應(yīng) EPS為0.56元-0.68 元；再次超出我們的預(yù)期. 
    同時(shí)公司公布股權(quán)激勵(lì)草案，將以每一份股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為 54.52 元對(duì)公司包括董事、監(jiān)事以及核心管理人員共91 人（占公司總?cè)藬?shù) 17%）進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，此次共授予 430萬份股票期權(quán)，占公司總股本 3.22%，其中首次授予 390萬股，其他 40 萬股作為預(yù)留，并分四期行權(quán)，行權(quán)比例分別為 20%、20%、30%、30%。股權(quán)激勵(lì)條件是2012-2015年凈利潤率相較2011年增速不低于50%、 110%、173%、225%，ROE 分別不低于 10%、11%、12%、13%。 
主要觀點(diǎn) 
    1.  公司業(yè)績?cè)俪A(yù)期，2012實(shí)現(xiàn)50%以上增長概率較大，增速將前高后低 。
    由于2011年一季度北京、上海、廣州銷售受阻，形成低基數(shù)，導(dǎo)致公司今年一季度同比增長219.9%，因?yàn)橛捎诠疽环矫婕哟罂瞻揍t(yī)院拓展、第二積極開展學(xué)術(shù)宣傳加大現(xiàn)有醫(yī)院銷量的提升；導(dǎo)致目前月度銷售有環(huán)比逐漸增長趨勢(shì)，因此二季度環(huán)比一季度增速約為10.6%--34.7%，銷售增長態(tài)勢(shì)良好。但由于去年銷售從第一季度開始銷售住季節(jié)恢復(fù)呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)今年增速將是前高后低，但是全年收入有望達(dá)到60%左右，但研發(fā)費(fèi)用加大預(yù)計(jì)凈利潤實(shí)現(xiàn)50%以上概率較大。    
    而且一方面公司覆蓋1600家醫(yī)院，開辟新醫(yī)院仍有空間，第二個(gè)方面目前公司銷售超過1000支的醫(yī)院占比僅為9%，現(xiàn)有醫(yī)院提升銷量空間較大，第三經(jīng)過我們的測算鼠神經(jīng)生長因子2010年當(dāng)時(shí)銷售量僅為競爭產(chǎn)品神經(jīng)節(jié)苷脂銷售總量的17%；是小牛血去蛋白的2.15%，因此未來替換這兩個(gè)產(chǎn)品是公司的銷售策略，因此目前來看該產(chǎn)品未來的銷售可增長空間巨大，而且公司2011年樣本醫(yī)院該產(chǎn)品市場占有率約為56.59%較2010年52.46%有所提升，公司已經(jīng)成為行業(yè)絕對(duì)龍頭。  
    2.  高行權(quán)價(jià)格和二級(jí)市場股東利益一致，高股權(quán)激勵(lì)條件彰顯公司發(fā)展信心。
    公司的行權(quán)價(jià)格為54.52元，是歷史新高，因此管理層接受高行權(quán)股價(jià)一方面是對(duì)公司發(fā)展信心的體現(xiàn)，另一方面未來管理層和二級(jí)市場股東利益一致，為二級(jí)市場投資兜底。 1-7-8～2012-7-8