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報(bào)告關(guān)鍵點(diǎn)：
     2012年中期業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)40%-50%。 ? 高成長(zhǎng)性持續(xù)。 ? 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力出色的行業(yè)龍頭。 ? 重申買入-A評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)9元。 
報(bào)告摘要：
     中期業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)40%-50%。公司發(fā)布了2012年中期業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)公司2012年中期營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)20%-30%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)40%-50%，對(duì)應(yīng)的2012年上半年EPS為0.25-0.27元，遠(yuǎn)超市場(chǎng)之前業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?0%-30%區(qū)間的預(yù)期。公司繼2010、2011年報(bào)后業(yè)績(jī)?cè)俅纬鍪袌?chǎng)普遍預(yù)期，顯示了超強(qiáng)的成本管控能力、盈利能力和高成長(zhǎng)性。 ? 高成長(zhǎng)性持續(xù)。公司雖然是建筑央企，但成長(zhǎng)性突出，2006-2011年5年間的復(fù)合增速達(dá)到了47.4%，2008-2011年3年間的復(fù)合增速更是高達(dá)55.3%，我們認(rèn)為公司未來(lái)三年的盈利增速與之前三年相比會(huì)有所下降，但幅度將相當(dāng)有限，預(yù)計(jì)將從50%的平臺(tái)之上降到30%-40%的區(qū)間，仍具備較高的成長(zhǎng)性。 ? 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力出色的行業(yè)龍頭?；すこ碳?xì)分子行業(yè)眾多，公司技術(shù)實(shí)力出眾，技術(shù)儲(chǔ)備豐富，旗下6個(gè)設(shè)計(jì)院相對(duì)獨(dú)立的運(yùn)作模式保障了公司敏銳的市場(chǎng)感覺(jué)，無(wú)論是普通的化工工程還是新能源領(lǐng)域的多晶硅，抑或是近期興起的新型煤化工項(xiàng)目，公司均能夠迅速把握新的機(jī)會(huì)，形成核心競(jìng)爭(zhēng)力搶占市場(chǎng)份額。 ? 化工工程投資仍維持高位。2012年國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速大幅回落，但化工投資增速仍保持在較高的平臺(tái)之上，2012年前5月增速達(dá)到了32.5%。化工投資普遍周期較長(zhǎng)，大型項(xiàng)目長(zhǎng)達(dá)4-5年，項(xiàng)目上馬后具備持續(xù)性，中國(guó)化學(xué)作為化工工程領(lǐng)域的龍頭未來(lái)幾年將持續(xù)受益。 ? 重申買入-A評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)9元。公司作為國(guó)內(nèi)化工工程行業(yè)的龍頭，與其他建筑央企相比規(guī)模偏小，盈利能力更強(qiáng)，未來(lái)具備較強(qiáng)的持續(xù)成長(zhǎng)性，我們維持之前對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為0.65、0.88和1.11元，未來(lái)三年復(fù)合增速達(dá)32%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的2012年P(guān)E僅8.2倍，重申買入-A的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)9元。 ? 風(fēng)險(xiǎn)提示：化工投資持續(xù)下滑，國(guó)家限制煤化工發(fā)展，單個(gè)項(xiàng)目大幅虧損風(fēng)險(xiǎn)