>> 中信建投-中國化學(xué)(601117)1H12業(yè)績預(yù)增簡評：持續(xù)快速增長,底部介入良機-120713
| 上傳日期： |
2012/7/16 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭軍 |
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事件
公司今日發(fā)布 12 年上半年業(yè)績預(yù)增公告：1H12 營業(yè)收入同比增長 20-30%，歸屬于母公司凈利潤同比增長 40-50%；上半年新簽訂單 512 億元。
簡評
1H12 業(yè)績持續(xù)超預(yù)期的快速增長：1H12 公司持續(xù) 09 年起的凈利潤增長快于收入增速且凈利潤 30%以上的快速增長勢頭（剔除1Q11），并且持續(xù)超市場預(yù)期。預(yù)計 1H12 業(yè)績增長持續(xù)超預(yù)期源于收入的穩(wěn)健增長、毛利率的提升、費用率的下降都略超預(yù)期。
6 月收入與新簽訂單出現(xiàn)加速，1H12 新簽訂單同比下降 13%：公司 6 月單月收入測算在 46-64 億元，相比 4-5 月的 30/38 億的收入出現(xiàn)了明顯加速。6 月單月新承接訂單 83.36 億元，如剔除 5月的沙特框架協(xié)議（29.5 億美元）影響后，6 月新承接訂單創(chuàng)單月新高，達到 11 年月度平均水平。 12 年上半年新簽訂單合計 512億元，同比下降 13.2%，略好于市場預(yù)期（同比下降 20%）。但如剔除沙特 29.5 億美元的框架協(xié)議，則是同比大幅下降 45%/環(huán)比下降 24.7%，略低于市場預(yù)期。
暫維持 12-13 年 EPS 為 0.64/0.83 元的盈利預(yù)測和買入評級：考慮到十二五煤化工示范項目規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策即將推出、以及國內(nèi)煤炭價格底部確立后回升趨勢將推動煤化工行業(yè)的底部復(fù)蘇，目前是公司的估值底、訂單底，業(yè)績的持續(xù)快速增長和估值的提升空間較大，目前是較好的底部介入機會，維持買入評級。
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