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    ●2012年扭虧無 望。受行業(yè)影響，鋼鐵企業(yè)2季度業(yè)績(jī)普遍低于1季度或與1 季度相當(dāng)。公司也未能扭轉(zhuǎn)這一趨勢(shì)，2 季度仍將出現(xiàn)較大幅度虧損。目前來看，如果下半年行業(yè)供求不發(fā)生重大變化，公司2012 年將扭虧無望。  ● 不排除安賽樂米塔爾減持部分股票的可能。華菱集團(tuán)給予安塞樂米塔爾出售股權(quán)期權(quán)的行權(quán)期，基本與汽車板合資公司的增資周期重合。不排除安塞樂-米塔爾行權(quán)出售部分股票，同時(shí)將現(xiàn)金投入汽車板合資公司。  ● 汽車板項(xiàng)目的進(jìn)程將加快。首先，汽車板公司的建設(shè)進(jìn)度是安塞樂- 米塔爾的重要行權(quán)條件，將會(huì)促進(jìn)其對(duì)汽車板技術(shù)的轉(zhuǎn)讓；其次，注資后，汽車板公司的資產(chǎn)負(fù)債率將從67%下降到50%左右，資產(chǎn)負(fù)債率優(yōu)化后，將解決汽車板公司的融資障礙。但是汽車板公司要到2014 年后才會(huì)體現(xiàn)業(yè)績(jī)。  ● 風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求的波動(dòng)造成行業(yè)盈利大幅波動(dòng)。  ● 估值及投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2012/2013 年每股收益分別為-0.74/0.02 元。目標(biāo)價(jià)3 元，相對(duì)于2012 年大幅虧損后的凈資產(chǎn)（預(yù)測(cè)為3.57 元）0.84 倍PB，"增持"評(píng)級(jí)。