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     "十二五"水利投資提速確定性較大。水利建設(shè)攸關(guān)民生，但項(xiàng)目帶動性小、公益性質(zhì)主導(dǎo)、協(xié)調(diào)難等特點(diǎn)決定了其在政府投資的優(yōu)先順序方面排在"鐵公機(jī)"之后， 弱勢地位明顯（水利投資在固定資產(chǎn)投資中的占比僅為1%，遠(yuǎn)低于鐵路和公路）。我們認(rèn)為以下兩點(diǎn)因素決定了水利投資有望提速：1.鐵路建設(shè)在經(jīng)歷06 年以來的高速發(fā)展期及遭遇動車事件后，將步入平穩(wěn)增長期，加大水利投資來對沖鐵路投資放緩就箭在弦上；2. 1 號文件的出臺表明將水利建設(shè)放在更加重要的位置在中央達(dá)成共識，落實(shí)到地方政府只是時(shí)間問題。近期"十二五"水利規(guī)劃正式出臺，我們認(rèn)為"十二五"期間水利投資提速確定性較大。  13 年或是管道行業(yè)訂單集中釋放期。政策到訂單必須解決資金來源問題，水利建設(shè)公益性質(zhì)主導(dǎo)的特點(diǎn)決定了水利建設(shè)資金主要來源只能是中央和地方政府，其中又以地方政府為主。這也是為什么1 號文件出臺之后，我們并沒有看到水利投資的明顯提速。"十二五"水利規(guī)劃強(qiáng)調(diào)要落實(shí)好土地收益的10%提取為水利建設(shè)基金， 以及加強(qiáng)金融支持有望逐步解決水利建設(shè)的資金問題。12 年以來，水利建設(shè)招投標(biāo)項(xiàng)目信息不斷增多，雖然真正落地的不多，但卻顯示出了水利投資加速的跡象。我們判斷12 年將整體呈現(xiàn)"招標(biāo)信息多，實(shí)際落地少"局面，項(xiàng)目或集中在13 年落地，到時(shí)管道行業(yè)將迎來訂單的集中釋放期。  中報(bào)業(yè)績或同比持平，12 年全年預(yù)計(jì)也較為平淡，13 年或是業(yè)績爆發(fā)時(shí)點(diǎn)。在水利投資未呈現(xiàn)明顯加速的背景下，12 年上半年管道行業(yè)的整體表現(xiàn)為"雷聲多，雨點(diǎn)少"即招標(biāo)信息很多，但落地的項(xiàng)目少。資金沒有完全到位，是招標(biāo)延緩、以及流標(biāo)率大背后的主因。我們預(yù)計(jì)這種情況將持續(xù)到12 年下半年，但13 年有望迎來項(xiàng)目的集中落地。受制于行業(yè)，公司12 年上半年以來新簽訂單并沒有明顯增長， 中報(bào)業(yè)績預(yù)計(jì)同比持平，12 年全年預(yù)計(jì)也較為平淡，但13 年或是業(yè)績爆發(fā)時(shí)點(diǎn)。