>> 方正證券-金洲管道(002443)募投項目放量及中海金洲扭虧,助力業(yè)績大幅提升-120713
| 上傳日期： |
2012/7/18 |
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來源： |
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增持 |
作者： |
張正華 |
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事件：
2012年7月13日，公司發(fā)布了2012年半年報業(yè)績快報。公告顯示2012年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.43億元，同比增加17.75%；實現(xiàn)利潤總額0.57億元，同比增加58.40%；歸屬上市公司股東凈利潤0.49億元，同比增加68.25%；實現(xiàn)每股收益0.17元，同比增加70%，基本符合我們的預(yù)期。
點評：
沙鋼金洲及募投項目齊拉動，營業(yè)收入同比增長17.75% 上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.43億元，同比增加2.32億元，同比增長17.75%，增量主要來源于（1）新增業(yè)務(wù)收入：公司合并張家港沙鋼金洲管道有限公司（公司持股51%）實現(xiàn)營業(yè)收入增量0.84億元；（2）募投項目投產(chǎn)：8萬噸高頻直縫焊管（HFW219）項目實現(xiàn)營業(yè)收入增量0.81億元。
募投項目全面放量，提升綜合毛利率1.94個百分點 上半年毛利率水平較高的募投項目螺旋焊管（SAWH）、高頻直縫焊管（HFW）、直縫埋弧焊管（SAWL）全面放量，助力公司綜合毛利率提升1.94個百分點。
中海金洲成功扭虧，帶動公司凈利潤提升68.25% 公司參股49%的中海金洲上半年成功扭虧，使得公司投資收益同比增加941.06萬元，帶動公司凈利潤同比提升68.25%。
沙鋼金洲簽訂大單,有望添喜2012 公司與中煤科工集團(tuán)武漢設(shè)計研究院簽訂了鋼管合同，向陜煤集團(tuán)的神渭管道輸煤項目供應(yīng)直縫埋弧焊管（LSAW）D610×14.3規(guī)格合計16.231噸，銷售收入約為1.42億元。該項目供貨周期為18個月，將主要在2012年及2013年貢獻(xiàn)業(yè)績。
盈利預(yù)測與估值 隨著募投產(chǎn)品產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放，公司盈利能力將會逐步增強(qiáng)。我們預(yù)計2012-2014年公司的營業(yè)收入分別為36.93億元、39.98億元和43.03億元，折合EPS分別為0.52元、0.72元和0.80元，維持公司"增持"評級。
風(fēng)險提示 新產(chǎn)品產(chǎn)能釋放進(jìn)度低于預(yù)期；中海金洲業(yè)績好轉(zhuǎn)程度低于預(yù)期；行業(yè)競爭壓力加大使得毛利率低于預(yù)期。
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