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◎事項(xiàng)：
    公司公布2012 年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2012 年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.49 億元，同比增長(zhǎng)56.32%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)2.28 億元，同比增長(zhǎng)51.18%；基本每股收益0.32 元。
    ◎主要觀點(diǎn)：
    一枝獨(dú)秀，增勢(shì)依舊。今年由于歐債危機(jī)影響，全球經(jīng)濟(jì)低迷，國(guó)內(nèi)液晶電視市場(chǎng)銷售也比較低迷，全球液晶電視出貨量年增速預(yù)計(jì)將減緩至5%。
    在疲弱的整體環(huán)境下，公司上半年仍實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比50%以上的增長(zhǎng)實(shí)在難能可貴，充分體現(xiàn)了公司成本優(yōu)勢(shì)和強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。
    訂單飽滿，大尺寸電視帶動(dòng)銷售額增長(zhǎng)。公司新開拓了俄羅斯、墨西哥、印度等市場(chǎng)，來(lái)自國(guó)內(nèi)品牌客戶的訂單增速也較高。而歐洲經(jīng)濟(jì)雖然低迷，但公司來(lái)自歐洲的訂單不降反升。公司液晶電視訂單一直比較飽滿，三季度訂單已經(jīng)接滿。上半年大尺寸電視出貨量較少，下半年多個(gè)規(guī)格的大尺寸電視將形成規(guī)模銷售，將帶動(dòng)公司業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)。
    光明工廠產(chǎn)能爬坡致毛利率略有下降，下半年將回升。上半年公司綜合毛利率13.64%，比一季度的14.17%略有下滑。主要是由于二季度光明工廠處于產(chǎn)能爬坡期，出貨量較少，成本分?jǐn)傒^高導(dǎo)致。另外，高毛利的直下式LED 背光電視在上半年銷售占比較少（10%左右），下半年銷售占比將提高，帶動(dòng)毛利率回升。
    LED 背光景氣高，產(chǎn)能積極擴(kuò)充中。今年LED 背光電視滲透率大幅提高，使得對(duì)背光用LED 燈珠的需求旺盛。公司背光用LED 燈珠已經(jīng)向清華同方等客戶供貨。下半年公司將不斷進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，目標(biāo)擴(kuò)至50 條左右的封裝線。
    今年有望實(shí)現(xiàn)2-3 億元外銷銷售收入。
    大股東增持凸顯信心。6 月29 日，公司實(shí)際控制人顧偉先生增持公司617,828 股股票，平均價(jià)格11.36 元，表示出對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的強(qiáng)大信心。
    盈利預(yù)測(cè)?？紤]到下半年大尺寸直下式電視的批量出貨，帶動(dòng)銷售收入和凈利潤(rùn)的快速上升，我們維持公司2012-2014 年EPS 0.87 元、1.19 元和1.44 元的盈利預(yù)測(cè)不變，重申買入評(píng)級(jí)。