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    東風(fēng)康明斯受困行業(yè)低迷，期待底部回升
    東風(fēng)康明斯雖開拓了非車用配套市場，但其主要配套的重卡市場受牽引車市場下滑而一直低迷，受此影響，東風(fēng)康明斯銷量下滑34%，公司的投資收益也將下滑。
     鄭州日產(chǎn)穩(wěn)中有增
    鄭州日產(chǎn)主要產(chǎn)品是SUV、MPV及皮卡，2012年上半年銷量穩(wěn)中有增；而且鄭州日產(chǎn)二工廠投產(chǎn)后，一直在為東風(fēng)日產(chǎn)代工，年代工量12萬臺(tái)左右，年貢獻(xiàn)盈利約1.1億元。考慮2012年鄭州日產(chǎn)銷量的增長及代工收益，預(yù)計(jì)2012年鄭州日產(chǎn)貢獻(xiàn)的凈利約在1.4億元。
     本部力爭減虧增效
    看好未來公司本部戰(zhàn)略性產(chǎn)品及重點(diǎn)產(chǎn)品市場導(dǎo)入及銷量提升。公司擬通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和價(jià)格，力爭減少本部輕卡業(yè)務(wù)的虧損。
     估值與投資建議
    預(yù)計(jì)公司12-14年EPS為0.20/0.28/0.36元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)12-14年動(dòng)態(tài)市盈率為15/11/9倍，考慮重卡市場的回升預(yù)期，以及東風(fēng)康明斯的多元化及獨(dú)立第三方戰(zhàn)略將是驅(qū)動(dòng)盈利增長的關(guān)鍵因素；另外公司新產(chǎn)品、新項(xiàng)目增強(qiáng)了企業(yè)發(fā)展后勁，給予公司股票“增持”的投資評(píng)級(jí)。