>> 東方證券-以嶺藥業(yè)(002603)參松養(yǎng)心膠囊獲中藥保護(hù)品種證書-120720
| 上傳日期： |
2012/7/23 |
大小： |
744KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李淑花 |
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此報告為加密報告 |
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事件：
近日，公司全資子公司北京以嶺獲得藥監(jiān)局頒發(fā)的中藥保護(hù)品種證書，參松養(yǎng)心膠囊列為國家二級中藥保護(hù)品種，證書號：（2012）國藥中保證字第025 號，保護(hù)期自2012 年6 月19 日至2019 年6 月19 日。
投資要點(diǎn)
參松養(yǎng)心膠囊獲認(rèn)可，競爭力提升。參松養(yǎng)心膠囊獲國家二級中藥保護(hù)品種證書，證明該藥對于心律失常等疾病領(lǐng)域有顯著療效，是從國家層面對于該藥物的認(rèn)可，目前該藥物已列入國家醫(yī)保甲類目錄，并進(jìn)入15 個省基藥目錄， 2011 年藥品收入近6.4 億，預(yù)計2012 年將超過7 億，為公司第二大主導(dǎo)品種。中藥保護(hù)品種的獲批將有利于保持參松養(yǎng)心膠囊的市場競爭力，有利于公司發(fā)揮主導(dǎo)產(chǎn)品知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢，有望進(jìn)一步提升市場份額。
毒膠囊事件影響有望緩和。4 月份開始的毒膠囊事件對公司5、6 月份的銷售帶來較大影響，造成二季度營業(yè)收入同比下滑，公司對于產(chǎn)品質(zhì)量把關(guān)嚴(yán)格，膠囊采購自蘇州膠囊廠，質(zhì)量過硬，在毒膠囊事件爆發(fā)前，就已對公司產(chǎn)品進(jìn)行常規(guī)鉻含量檢測，公司膠囊產(chǎn)品質(zhì)量得到認(rèn)可，預(yù)計下半年毒膠囊事件對于公司的影響將可能有所好轉(zhuǎn)。
加大潛力品種推廣力度。公司今年新招銷售人員近1500 人，擴(kuò)大潛力品種（芪藶強(qiáng)心膠囊、養(yǎng)正消積膠囊、津力達(dá)）的銷售隊伍，并加大基層市場的開拓，短期來看可能會影響銷售費(fèi)用率，但從長遠(yuǎn)看，將增加公司的營銷能力，有望帶動產(chǎn)品的放量。
財務(wù)與估值
我們預(yù)計公司2012-2014 年每股收益分別為1.03、1.28、1.56 元， 參考可比公司估值，并考慮到公司卓越的學(xué)術(shù)推廣能力，給予2012 年33 倍市盈率估值，對應(yīng)目標(biāo)價34.00 元，維持公司買入評級。
風(fēng)險提示
新產(chǎn)品推出速度低于預(yù)期的風(fēng)險，毒膠囊事件帶來的影響
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