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投資要點(diǎn)： 
     新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)有望三季度實(shí)現(xiàn)批量供貨 
     國(guó)內(nèi)短程低速電動(dòng)車（時(shí)速60-70公里，續(xù)航150-180公里）市場(chǎng)發(fā)展迅猛，其中河北、山東、浙江地區(qū)均已成規(guī)?；N售。方正的新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)已經(jīng)在浙江地區(qū)的重點(diǎn)整車制造商處進(jìn)行多次測(cè)試，最高時(shí)速接近90公里，20度坡可輕松通過，綜合測(cè)試指標(biāo)均達(dá)到整車企業(yè)要求，與此同時(shí)，公司在山東與河北的市場(chǎng)拓展也在進(jìn)行中，在當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)品測(cè)試近期均將展開，我們樂觀估計(jì)三季度公司便可獲得國(guó)內(nèi)重點(diǎn)短程低速整車企業(yè)的批量訂單，并進(jìn)行規(guī)?；a(chǎn)，產(chǎn)品售價(jià)在7000-8000元/臺(tái)，毛利率超過32%。 
     公司第二大股東通聯(lián)創(chuàng)投的實(shí)際控制人萬向集團(tuán)對(duì)方正新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)的批量采購(gòu)再次被推遲，我們推測(cè)這可能是萬向自身對(duì)動(dòng)力總成中電控部分的研發(fā)滯后造成的，另一種可能是萬向集團(tuán)對(duì)市場(chǎng)的判斷趨于謹(jǐn)慎，從而采取暫時(shí)觀望的態(tài)度。 我們預(yù)期，方正新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)的首次向萬向供貨將在2012年4季度，預(yù)計(jì)首批次供貨的數(shù)量降至1000-1500臺(tái)。         
     綜合毛利率穩(wěn)中有升 
     近兩年，公司勞動(dòng)用工成本不斷增加，此外，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨緩的背景下國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義有所抬頭，下游服裝企業(yè)出口訂單增長(zhǎng)困難，這些給公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)與外部市場(chǎng)帶來較大壓力。 但是，公司加強(qiáng)內(nèi)部管理控制成本致使2012年上半年綜合毛利率有望達(dá)到19%，較上年同期有所上升，且明顯高于行業(yè)平均水平。 我們預(yù)計(jì)，隨著各類原材料價(jià)格的持續(xù)回落，公司2012年全年綜合毛利率水平將有較大幅度的提升，約2-4個(gè)百分點(diǎn)。