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    公司公布 2012 年半年報 并公布定增預案 
    12H1 共實現(xiàn)收入 4.9 億，同比增長 6.1%；營業(yè)利潤 3700 萬，增長 22%；歸屬上市公司股東的凈利潤 3434 萬，同比增長 18.6%；EPS 為 0.25 元，基本符合預期。 
    由于 11Q2 基數(shù)較高，因此本期單二季度增幅并沒有一季度明顯。12Q2 實現(xiàn)收入 2.8 億，同比增長 2.2%；歸屬上市公司股東的凈利潤 2105 萬，同比增長 12%；EPS 為 0.155 元。
    果葡糖漿穩(wěn)健增長  糖醇發(fā)力 
    果葡糖漿依然是公司的支柱產(chǎn)品，上半年收入 2.85 億，占比 58%，同比增長 10%。由于上半年蔗糖價格持續(xù)走低，目前接近 6000元/噸，作為蔗糖替代品的果葡糖漿今年單價承壓，但據(jù)我們的檢測，目前公司 F55 型果葡糖漿與蔗糖仍有約 2000 元/噸的價差，價格優(yōu)勢依然明顯，替代作用在持續(xù)。我們估計在 10%的增量中，價格貢獻約 4%，量的貢獻約 6%。
    糖醇類產(chǎn)品成為上半年最大亮點，收入 3486 萬，增長 176%，主要是赤蘚糖醇銷售取得突破，簽約新客戶進入新的應用領域。我們預計該產(chǎn)品今年銷售額將翻番超過 7000 萬。
    公司第二大支柱產(chǎn)品低聚糖上半年收入增長 3%，但我們估計主要增長拉動來自低聚果糖，另一款低聚糖產(chǎn)品低聚異麥芽糖受下游液態(tài)乳景氣度下降影響，銷量有所下降。
    受益產(chǎn)品結(jié)構互補及產(chǎn)能利用率提升  綜合毛利率基本持平
    上半年綜合毛利率 20.9%，同比基本持平。我們認為原因主要有兩個，一是糖醇類產(chǎn)品銷售取得突破，毛利率大幅提高近 10 個百分點。二是果葡糖漿和低聚糖產(chǎn)品對蔗糖價格走勢的互補性，由于原材料玉米價格上漲和替代品蔗糖價格下降的雙重作用，果葡糖漿毛利率同比略降；但蔗糖為低聚糖的原材料之一，成本下降使得低聚糖毛利率同比略升，抵消了部分果葡糖漿的下降。