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 公司發(fā)布2011 年報(bào)  2011 年實(shí)現(xiàn)收入9.5 億，同比增長(zhǎng)32%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6126 萬，同比增長(zhǎng)47%，凈利潤(rùn)5572 萬，增長(zhǎng)30%，EPS0.54 元。
    公司公布利潤(rùn)分配預(yù)案，每10 股派現(xiàn)1 元（含稅），每10 股轉(zhuǎn)增3 股。  果葡糖漿是11 年最大亮點(diǎn)  公司去年主要收入來源在果葡糖漿，全年共實(shí)現(xiàn)收入5.4 億，同比增長(zhǎng)89%，收入占比從10 年的40%提高到58%。由于去年上半年產(chǎn)品連續(xù)提價(jià)，加上下游客戶需求增加，銷售呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升態(tài)勢(shì)。其中銷量16 萬噸增長(zhǎng)近40%，單價(jià)提高了32%。毛利率方面，受益于可口可樂等下游客戶的定價(jià)機(jī)制，果葡糖漿毛利率提高5.8 個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)公司綜合毛利率提高2 個(gè)百分點(diǎn)到21%?？梢哉f果葡糖漿是去年收入和利潤(rùn)貢獻(xiàn)最大的單品。  低聚糖市場(chǎng)仍待培育 但潛力較大  公司低聚糖產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入1.6 億，下降8.6%，由于定價(jià)機(jī)制與果葡糖漿不同，成本壓力不能完全傳導(dǎo)使毛利率下降5.6 個(gè)百分點(diǎn)。低聚糖包括低聚異麥芽糖和低聚果糖，今年公司將開辟低聚異麥芽糖的終端銷售渠道，預(yù)計(jì)年中可進(jìn)入市場(chǎng)。終端市場(chǎng)的開辟不但能拉動(dòng)銷量，還可大幅提升盈利水平。低聚果糖項(xiàng)目去年剛投產(chǎn)，產(chǎn)品作為添加劑對(duì)消化系統(tǒng)調(diào)節(jié)功能非常好，隨著下游客戶對(duì)產(chǎn)品認(rèn)識(shí)的加深，未來發(fā)展空間還很大。  銷售費(fèi)率侵蝕盈利空間  公司銷售費(fèi)用大幅增加，主要原因是液態(tài)果葡糖漿銷量增加，收入占比不斷提高導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)上升，去年共發(fā)生運(yùn)費(fèi)5392 萬增長(zhǎng)63%。因此，盡管公司毛利率同比上升，但較高的費(fèi)用率侵蝕了部分利潤(rùn)空間，凈利率為5.86%，同比略有下降。  盈利預(yù)測(cè)：今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要看果葡糖漿和低聚糖。股東北京瑞豐近一年半已累計(jì)減持479 萬股（占比4.6%），目前持股5%且未來仍有減持可能，這將有利其他投資者進(jìn)入。預(yù)測(cè)12-14 年EPS 為0.75、0.98、1.22 元，動(dòng)態(tài)P/E24 倍，維持"增持"評(píng)級(jí)。