>> 宏源證券-方大炭素(600516)2012年中報簡評-120728
| 上傳日期： |
2012/7/30 |
大小： |
472KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙麗明 |
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事件： 2012 年半年報： 2012 上半年，公司生產(chǎn)炭素制品8.1 萬噸，生產(chǎn)鐵精粉49.8 萬噸。營業(yè)總收入實(shí)現(xiàn)20.12 億元，同比降低3.54%；歸屬于母公司的凈利潤2.58 億元, 同比降低33.2%；基本每股收益0.2 元。 點(diǎn)評： 萊河鐵礦進(jìn)入穩(wěn)產(chǎn)期，價格決定未來收益。公司上半年生產(chǎn)鐵精粉49.8 萬噸，萊河鐵礦進(jìn)入穩(wěn)定期；實(shí)現(xiàn)凈利潤2.14 億元，略低于去年同期。由于萊河鐵礦業(yè)績受鐵礦價格影響較大，鐵礦價格將決定萊河鐵礦未來業(yè)績。 特種石墨將會成為公司未來主要增長點(diǎn)。成都炭素上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤2885.7 萬元，比去年同期有較大幅度回落。公司擬在成都建設(shè)3 萬噸/年特種石墨制造與加工項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資金額約為210,191.17 萬元， 項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將形成特種石墨產(chǎn)能3 萬噸/年。雖然公司特種石墨業(yè)務(wù)短期內(nèi)受到光伏產(chǎn)業(yè)影響，利潤下滑，但是特種石墨未來在模具、核電等領(lǐng)域的拓展也將會擴(kuò)大特種石墨需求。而且國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級和高端裝備制造都需要使用大量高端材料，從長遠(yuǎn)看，特種石墨將會是公司未來主要增長點(diǎn)。 油系針狀焦項(xiàng)目進(jìn)一步完善公司炭素產(chǎn)業(yè)鏈。公司擬將油系針狀焦項(xiàng)目建于葫蘆島市，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將形成油系針狀焦產(chǎn)能約10 萬噸/年。公司在針狀焦制造技術(shù)突破有助于完善炭素產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步降低高端產(chǎn)品成本，提高質(zhì)量。 盈利預(yù)測及投資建議：我們預(yù)計(jì)2012 年、2013 年和2014 年，公司EPS 分別為0.36 元、0.44 元和0.54 元，按照2012 年EPS 和各行業(yè)市盈率，公司合理股價為10.08 元，給予"買入"評級。
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