久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    點(diǎn)評(píng)分析：  針對(duì)公司的"雙反"稅率超預(yù)期，可能對(duì)明年的銷售收入產(chǎn)生不利影響。今年6 月，反補(bǔ)貼稅率初裁為26%，加上此次反傾銷稅率，總稅率為46.85%。公司目前風(fēng)塔到岸價(jià)與美國(guó)本土生產(chǎn)的風(fēng)塔價(jià)格之間的差距大約在25%~30%，"雙反"后成本優(yōu)勢(shì)大部分會(huì)被抵消。  公司2011 年出口美國(guó)的比例較高，預(yù)計(jì)今年情況相同。根據(jù)公司公告計(jì)算，去年向美國(guó)出口的產(chǎn)品占總銷售額的38.64%，但考慮剔除鋼材交易收入后的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，占風(fēng)塔產(chǎn)品銷售收入的50.5%，所占比例較高。今年美國(guó)新增裝機(jī)量增速提高，預(yù)計(jì)所占比例還會(huì)上升。  "雙反"初裁結(jié)果對(duì)公司今年的業(yè)績(jī)影響不大，但承接出口美國(guó)新增訂單數(shù)量可能會(huì)下降。。由于公司目前在手訂單較為充裕，且已簽訂銷售合同的執(zhí)行不受"雙反"影響，我們認(rèn)為公司在今年年末之前的生產(chǎn)銷售受到的影響都很小，因此公司今年的業(yè)績(jī)還會(huì)保持高增長(zhǎng)， 業(yè)績(jī)受到影響主要體現(xiàn)在明年。  公司已經(jīng)積極著手布局海外生產(chǎn)工廠，可以規(guī)避"雙反"，但貢獻(xiàn)利潤(rùn)尚須時(shí)日。今年公司在印度投資興建了新的生產(chǎn)基地，并收購了Vestas 在丹麥的風(fēng)塔資產(chǎn)。丹麥工廠有400 余套產(chǎn)能，今年9 月開始出貨，但公司還需時(shí)間進(jìn)行降低成本的改造，預(yù)計(jì)明年貢獻(xiàn)的利潤(rùn)可能較少。印度工廠預(yù)計(jì)最早要到明年才能投產(chǎn)，貢獻(xiàn)利潤(rùn)也需要時(shí)間。  預(yù)計(jì)明年海外風(fēng)電新增裝機(jī)容量的增長(zhǎng)主要依靠歐洲與印度。我們根據(jù)GWEC 的數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)明年歐洲市場(chǎng)會(huì)有恢復(fù)性增長(zhǎng)，超過今年增長(zhǎng)率。印度將會(huì)維持較高的增長(zhǎng)速度。美國(guó)有可能在經(jīng)過風(fēng)電新增裝機(jī)高峰后出現(xiàn)相對(duì)低谷，增長(zhǎng)可能有速度較大幅度的下滑。  我們將2012、13、14 年的EPS 下調(diào)為0.88、1.01、1.37 元，對(duì)應(yīng)的PE 為18、16、12 倍，下調(diào)為"增持"評(píng)級(jí)。