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>> 國(guó)信證券-黃河旋風(fēng)(600172)2012年半年報(bào)點(diǎn)評(píng):盈利能力和產(chǎn)能不斷提升-120731
上傳日期:   2012/7/31 大?。?/td>   605KB
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評(píng)級(jí):   謹(jǐn)慎推薦(首次) 作者:   鄭東,陳健
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    上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30%   
    2012 年上半年完成主營(yíng)收入5.85 億元,與去年同期增長(zhǎng)18.19%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.82 億元,同比增30%,EPS 為0.15 元。增長(zhǎng)主要源于產(chǎn)品銷售增加,以及毛利率的提升。其中三大類主要產(chǎn)品超硬材料,金屬粉末以及超硬復(fù)合材料收入分別同比增長(zhǎng)22%、29%和45%,而成本分別只增長(zhǎng)了17%,-3%和20%。  毛利率逐年攀升,盈利能力不斷增強(qiáng)   公司綜合毛利率近幾年連續(xù)小幅攀升,從2008 年的28.6%,到2011 年的31.28%,再到12 年上半年的33.89%。凈利率從2008 年的6.45%,上升到2011 年的12.84%,再到12 年上半年的14%。盈利能力的提升源于產(chǎn)品價(jià)格的相對(duì)穩(wěn)定,產(chǎn)量提升和工藝技術(shù)改進(jìn)帶來(lái)的成本下降,以及費(fèi)用率的下降。  
    其中,占中報(bào)收入75%的超硬材料的近幾年毛利率小幅攀升,從08 年的32% 到12 年上半年的33%;金屬粉末毛利率增長(zhǎng)很大,從17.5%到45%;超硬復(fù)合材料從20%提升到40%。  
     募投項(xiàng)目推動(dòng)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)  
     2011 年公司定向募集6.26 億元投資的年產(chǎn)1.2 萬(wàn)噸合金粉體和1200 萬(wàn)粒地質(zhì)礦產(chǎn)鉆探級(jí)超硬復(fù)合材料項(xiàng)目,已于12 年6 月投產(chǎn),根據(jù)項(xiàng)目可行性研究1 年后可以達(dá)到滿產(chǎn)。滿產(chǎn)后預(yù)計(jì)可貢獻(xiàn)收入11.76 億元,利潤(rùn)3 億元。預(yù)合金粉屬合金化的粉末,是利用技術(shù)先進(jìn)的水霧法和氣霧法等工藝方法制備而成,適宜生產(chǎn)高檔超硬材料制品與粉末冶金制品,可替代進(jìn)口產(chǎn)品。地質(zhì)礦產(chǎn)鉆探級(jí)超硬復(fù)合材料,主要作為石油天然氣及煤田礦山鉆頭的切削齒,是鉆頭上起到切削和掘進(jìn)的核心部件,以及用于工程施工等的鉆進(jìn)工具。 
 
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