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 投資要點(diǎn)： 
    中國化學(xué)是集勘察 、設(shè)計(jì)、施工為一體，知識(shí)技術(shù)相對(duì)密集的工業(yè)工程公司，是化學(xué)工業(yè)工程領(lǐng)域的領(lǐng)先者，2011 年ENR 全球排名92 位。下設(shè)9 家勘察設(shè)計(jì)公司，9 家施工公司和1 家境外電站公司。東華科技大股東第三設(shè)計(jì)院是中國化學(xué)的子公司，其擁有東華科技60%的股權(quán)。 公司主要從事石化、煤化工等領(lǐng)域的工程承包，公司2011 年新簽訂單中有40%來自于石油化工領(lǐng)域，33%來自于煤化工領(lǐng)域。新型煤化工具有長期發(fā)展動(dòng)力：能源缺口、化工產(chǎn)品缺口、國際油價(jià)處于可行區(qū)間、豐富的煤炭資源、經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求、技術(shù)革新推動(dòng)、國家戰(zhàn)略安全需求。按各省上報(bào)情況預(yù)計(jì)十二五煤化工投資2 萬億，煤化工工程行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模巨大。 
   促發(fā)因素：①《煤炭深加工示范項(xiàng)目規(guī)劃》及《煤炭深加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》或?qū)l(fā)布實(shí)施。②二季度我國GDP 增速僅7.6%，加速煤化工項(xiàng)目投資或成為"穩(wěn)增長"的策略之一。③中國證券報(bào)《新疆6000 億元煤制氣項(xiàng)目或獲批》報(bào)道新疆投資2500 億煤制天然氣管道項(xiàng)目有望近期獲得"路條"。 
    中國化學(xué)預(yù)計(jì)2012 年中期營收同增20%-30%，凈利潤同增40%-50%。業(yè)績?cè)鲩L主因收入穩(wěn)定增長，營運(yùn)效率較好。1-6 月新簽訂單512 億，同比去年590 億略有下滑。2011 年底結(jié)轉(zhuǎn)合同總額903.5 億，估算6 月末公司在手訂單1200 億，約為2011 年?duì)I收的2.7 倍，在手訂單較為充足。 盈利預(yù)測(cè)：在手訂單充足，現(xiàn)代煤化工十二五示范項(xiàng)目或?qū)⒄筋C布。預(yù)計(jì)12-13 年EPS 為0.65、0.85 元，增持，目標(biāo)價(jià)7.5 元。