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    營(yíng)業(yè)外收入助推公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng) 
    主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，受到宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣影響，預(yù)計(jì)公司重要的下游之一——機(jī)床對(duì)軸承及主軸需求的下滑影響，導(dǎo)致二季度收入同比略下滑 0.3%，期間費(fèi)用及資產(chǎn)減值增長(zhǎng)導(dǎo)致營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降，下滑11.2%；依托公司研發(fā)獲得的補(bǔ)貼收入，凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)了10.9%的增長(zhǎng)。
    研發(fā)為根基，產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)成就未來(lái) 
    公司始于我國(guó)軸承行業(yè)唯一的國(guó)家級(jí)一類綜合性研究所，以強(qiáng)大的研發(fā)為基礎(chǔ)建立起來(lái)的企業(yè)，擁有完備的軸承設(shè)計(jì)、驗(yàn)證理論以及軸承檢測(cè)系統(tǒng)，具備對(duì)軸承分析、設(shè)計(jì)改進(jìn)、調(diào)整生產(chǎn)的先天優(yōu)勢(shì)。 
    借助于研發(fā)基礎(chǔ)，公司近年來(lái)積極推進(jìn)相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，努力打破公司強(qiáng)研發(fā)弱生產(chǎn)的形象，幾個(gè)重要的產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目依次推進(jìn)：重大型軸承業(yè)務(wù)—電主軸業(yè)務(wù)—精密軸承業(yè)務(wù)—特種軸承業(yè)務(wù)，重大型軸承一期項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入投產(chǎn)階段，邁入了公司產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的堅(jiān)實(shí)一步，未來(lái)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)帶來(lái)需求的復(fù)蘇，公司業(yè)績(jī)有望隨著產(chǎn)能的釋放進(jìn)入高速發(fā)展期。
    行業(yè)12年增長(zhǎng)前低后高，研發(fā)補(bǔ)貼具備持續(xù)性 
    據(jù)前期工信部發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，軸承業(yè) 2012 年面臨的不確定性因素進(jìn)一步增加，行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)前低后高的走勢(shì)， 12年上半年延續(xù)11年四季度的下行趨勢(shì)，下半年會(huì)有小幅度緩慢回升，對(duì)全年軸承行業(yè)預(yù)計(jì)增長(zhǎng) 11%，達(dá)到 1580 億元的行業(yè)收入。
    高端特種軸承方面，唯有依靠技術(shù)研發(fā)才是打破國(guó)際巨頭壟斷的路徑，公司高鐵軸承項(xiàng)目——“高速鐵路和城市軌道交通車輛軸承關(guān)鍵技術(shù)研究與應(yīng)用”立項(xiàng)獲得資助，未來(lái)與國(guó)外巨頭爭(zhēng)奪高達(dá) 50 億元的高鐵市場(chǎng)；公司承擔(dān)的“高速精密數(shù)控機(jī)床軸承系列產(chǎn)品升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)”的課題獲得科技重大專項(xiàng)補(bǔ)貼，公司獲得的補(bǔ)貼金額達(dá)到1012 萬(wàn)元；考慮到國(guó)家未來(lái)對(duì)“三基”產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)扶持， 作為業(yè)內(nèi)重要的研發(fā)突破平臺(tái)，有望獲得持續(xù)性的補(bǔ)貼收入。
    估值和投資建議。
    預(yù)計(jì)公司  2012-2014 年EPS為0.24、0.30 和0.36元。作為我國(guó)高端軸承的重要研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化平臺(tái)，公司將以科研為基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目推進(jìn)迎來(lái)穩(wěn)定增長(zhǎng)，有望獲得超行業(yè)的速度增長(zhǎng)，給予13 年 28 倍 PE，目標(biāo)價(jià)格 8.4 元，首次給予“增持”評(píng)級(jí)。