>> 西南證券-金陵飯店(601007)2012年中報點評：凈利潤下降7.64%,期待新項目-120801
| 上傳日期： |
2012/8/2 |
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作者： |
潘紅敏 |
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事件：
金陵飯店（601007）中報顯示，上半年實現(xiàn)營收28743.23 萬元，同比下降7.74%，其中酒店業(yè)務(wù)收入15562.22 萬元，同比下降1.60%；商品貿(mào)易收入13051.01 萬元，同比下降13.82%。歸屬于母公司所有者的凈利潤2687.23 萬元，比去年同期下降7.64%。EPS0.09 元，同比下降7.22%。
點評：
多因素導(dǎo)致營收下降，但利潤率有所提升。下降原因主要有以下多方面：食品原材料、能源、人工成本上升；宏觀政策對跨區(qū)域開發(fā)帶來不確定性；擴(kuò)建工程項目建設(shè)進(jìn)入攻堅階段等給酒店本部經(jīng)營帶來較大影響；政府限制“三公消費”給公司貿(mào)易經(jīng)營和酒店餐飲帶來一定壓力，餐飲營業(yè)利潤率同比減少0.69 個百分點。但酒店業(yè)務(wù)營業(yè)利潤率增加0.82 個百分點，商品貿(mào)易利潤率增加6.6 個百分點。
金陵連鎖酒店突破120 家。公司本部金陵貴賓會員已達(dá)68 萬名，商務(wù)客人保持在97％以上，常住客比例達(dá)到62%。同時，公司穩(wěn)步推進(jìn)酒店管理業(yè)務(wù)，加大市場滲透力、輻射力，加速拓展酒店連鎖化進(jìn)程。截至報告期末，金陵連鎖酒店突破120 家（其中五星級92 家，四星級14 家，經(jīng)濟(jì)型14 家），遍布北京、上海及全國十省，在管五星級酒店總數(shù)位居全國第一，以“細(xì)意濃情”卓越品質(zhì)為根基的“金陵模式”已在神州大地開花結(jié)果。
金陵飯店擴(kuò)建工程明年6 月投入運營。“亞太商務(wù)樓”塔樓、裙樓主體結(jié)構(gòu)全面封頂，幕墻外立面施工至40 層，部分機(jī)電設(shè)備完成安裝檢測，同時與政府共同搭建招商平臺，聘請DTZ 戴德梁行作為租賃代理及駐場式物業(yè)管理顧問，租賃招商項目全面啟動，后續(xù)經(jīng)營籌備工作穩(wěn)步推進(jìn)。爭取2012 年11 月寫字樓交付裝修，2013 年6 月酒店投入運營。
“金陵天泉湖旅游生態(tài)園”力爭明年上半年使用。項目總建筑面積257,757 平方米。項目核心區(qū)域的五星級會議度假酒店、SPA、養(yǎng)生會所已完成主體結(jié)構(gòu)封頂和墻體砌筑，機(jī)電安裝正在同步進(jìn)行；養(yǎng)生養(yǎng)老公寓已完成01 棟七層，02 棟、03 棟五層主體建筑封頂。力爭2013 年5 月前酒店投入使用，養(yǎng)生養(yǎng)老公寓實現(xiàn)預(yù)銷售。
業(yè)績預(yù)測與估值。我們預(yù)測公司12、13 年EPS 分別為0.41 元和0.48元。評級“增持”。
風(fēng)險提示：市場競爭激烈、經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、項目進(jìn)展不及預(yù)期等。
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