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報告摘要：
    公司業(yè)績略低預期。公司實現(xiàn)銷售收入1.70億元、同比降低1.17%，歸屬于母公司凈利潤0.38億元、同比增長10.59%，實現(xiàn)攤薄后每股收益0.22元。二季度單季實現(xiàn)銷售收入0.94億元、同比降低8.08%，凈利潤0.21億元、同比增長9%，公司整體盈利略低預期。
    加大研發(fā)投入，新產(chǎn)品、新項目或?qū)⒊蔀槲磥砝麧櫺略鳇c。報告期內(nèi)，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，不斷推出一系列新產(chǎn)品，它們或?qū)⒊蔀楣?013年銷售增長點。同時，IPD項目集成了產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)的核心要素，未來將為公司開啟更大的銷售市場。
    綜合毛利率穩(wěn)步升高，整體費用控制良好。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，雖然成套印刷設備銷售收入同比略有降低，但獨立單元及配件銷售收入同比增長109.84%。
    銷售綜合毛利率穩(wěn)步提高，得益于產(chǎn)品毛利率相對較高的高端產(chǎn)品產(chǎn)銷量不斷擴大，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。期間，銷售費用和管理費用分別同比增長10.25%、21.33%，主要是公司成立辦事處以及收購祥藝公司使得中介費增加所致，整體情況控制良好。
    維持2012-2014年實現(xiàn)銷售收入4.41、5.59、6.70億元，凈利潤0.93、1.17、1.40億元，期間復合增速分別為21.15%及20.62%。預計2012-2014年EPS分別為0.53、0.67、0.79元，對應PE為16、13、11倍，維持“增持-A”投資評級，基于中小市值股票市場風險提升，下調(diào)6個月合理目標價至10.6元，對應2012年P(guān)E為20倍。
    風險提示：全球經(jīng)濟不確定性的風險；匯率波動風險；技術(shù)風險；管理風險。