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    事件：  新華醫(yī)療公布2012年中報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入133,057萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)39.52%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)7,283萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)49.61%，攤薄后每股收益0.46元（加權(quán)平均）。  點(diǎn)評(píng)：  公司的業(yè)績(jī)符合我們的預(yù)期。  銷售收入延續(xù)高速增長(zhǎng)。報(bào)告期間，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入13.3億元，同比增長(zhǎng)39.5%，延續(xù)高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，其中醫(yī)療器械實(shí)現(xiàn)收入10.56億元，同比增長(zhǎng)46.37%，超出我們的預(yù)期；環(huán)保設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入1,295萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)17.12%；醫(yī)藥商業(yè)實(shí)現(xiàn)收入2.43億元，同比增長(zhǎng)25.24%。分產(chǎn)品方面，我們預(yù)計(jì)，制藥裝備保持20-30%的增速，醫(yī)院感控設(shè)備增長(zhǎng)30%左右，其他產(chǎn)品如骨科器械、生物檢測(cè)及耗材、潔凈手術(shù)室工程等均保持高速增長(zhǎng)。  產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致毛利率下降。報(bào)告期間，公司的綜合毛利率為21.70%，同比下降0.71個(gè)百分點(diǎn)，其中核心業(yè)務(wù)醫(yī)療器械的毛利率為25.35%，同比下降2個(gè)百分點(diǎn)，我們認(rèn)為其原因并非各項(xiàng)產(chǎn)品毛利率下滑，可能是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化所致，毛利率較低的產(chǎn)品如骨科器械（上海泰美代理強(qiáng)生的產(chǎn)品）的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于較高毛利率的醫(yī)院感控設(shè)備和放射治療設(shè)備等。