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    事件：
    近日，我們來(lái)到新華醫(yī)療實(shí)地調(diào)研，就我們關(guān)注的公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略的一些問(wèn)題，與公司相關(guān)人員進(jìn)行了交流。
    分析和評(píng)論：
    公司目前經(jīng)營(yíng)情況良好。從2007 年以來(lái)營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)均呈上升趨勢(shì)，除2010年以外，其他年度凈利潤(rùn)增速均快于營(yíng)業(yè)收入的增加。尤其在2011 年，營(yíng)業(yè)收入同比2010年增長(zhǎng)56.91%，凈利潤(rùn)同比2010 年增長(zhǎng)82.03%，增長(zhǎng)幅度較大。近年來(lái)的毛利率均穩(wěn)定在20%以上，盡管從2009 年起毛利率和凈利潤(rùn)率呈下降趨勢(shì)，但毛利率與凈利潤(rùn)率差值在逐年縮小。其中主要原因?yàn)楣句N售費(fèi)用率從2008 年的13.08%下降至2011 年的9.56%，管理費(fèi)用率2011 年同比2009 年減少1.11 個(gè)百分點(diǎn)，公司費(fèi)用控制較好。
    醫(yī)療器械是公司主導(dǎo)產(chǎn)品，其中，感控、放療及制藥裝備在市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位。在此基礎(chǔ)上，公司涉足潔凈手術(shù)室、口腔業(yè)務(wù)，同時(shí)發(fā)展醫(yī)療服務(wù)行業(yè)及商業(yè)。募投項(xiàng)目建設(shè)周期較短，可很快實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)創(chuàng)收。集團(tuán)確定的發(fā)展目標(biāo)是到2015 年實(shí)現(xiàn)收入50 億元，希望出口占比達(dá)到30%。我們預(yù)測(cè)2012 年-2014 年公司營(yíng)業(yè)收入分別為27.04 億元、34.17億元和42.56 億元；EPS 分別為1 元、1.27 元和1.51 元。給予2012 年25-30 倍PE，目標(biāo)價(jià)格為25-30 元，建議可進(jìn)行逢低買入操作。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：制藥裝備景氣度下滑的風(fēng)險(xiǎn)；并購(gòu)低于期望的風(fēng)險(xiǎn)； 研發(fā)投入力度低，新老產(chǎn)品更替斷層；原材料鋼材價(jià)格存在回升的風(fēng)險(xiǎn)。