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>> 長(zhǎng)城證券-格林美(002340)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng):收購(gòu)價(jià)格合理,強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合利好長(zhǎng)期發(fā)展-120803
上傳日期:   2012/8/3 大?。?/td>   549KB
格式:   pdf 來源:   
評(píng)級(jí):   推薦 作者:   耿諾
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    要點(diǎn):事件:公司擬以現(xiàn)金購(gòu)買江蘇凱力克鈷業(yè)股份有限公司51%的股權(quán), 預(yù)估值為2.72 億元。凱力克的主營(yíng)業(yè)務(wù)是金屬鈷及新能源鋰電池正極材料前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售,主要產(chǎn)品為四氧化三鈷和電積鈷, 年產(chǎn)量分別為3100 噸和1100 噸。2012 年1-5 月,凱力克實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.34 億,歸屬母公司股東凈利潤(rùn)0.16 億。  收購(gòu)價(jià)格相對(duì)合理。按照公告預(yù)計(jì)凱力克12 年凈利潤(rùn)0.24 億元,若扣除少數(shù)股東權(quán)益,對(duì)應(yīng)格林美此次購(gòu)買價(jià)格PE 為22 倍,參照當(dāng)前有色冶煉行業(yè)平均PE21.9 倍和稀有金屬行業(yè)平均PE31 倍來看,我們認(rèn)為收購(gòu)價(jià)格相對(duì)合理。此外,凱力克新一期凈資產(chǎn)3.93 億,對(duì)應(yīng)PB 為1.36 倍,而格林美目前PE 和PB 分別為40 倍和3.63 倍,因此我們認(rèn)為此次收購(gòu)價(jià)格相對(duì)合理。  收購(gòu)標(biāo)的為國(guó)內(nèi)第三大鈷冶煉商。凱力克是國(guó)內(nèi)第三大鈷冶煉生產(chǎn)商,其主營(yíng)業(yè)務(wù)是金屬鈷及新能源鋰電池正極材料前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售,主要產(chǎn)品為金屬鈷及鋰電池正極材料前驅(qū)體(四氧化三鈷), 2011 年度生產(chǎn)電積鈷1,100 噸、四氧化三鈷3,100 噸(鈷金屬量)。據(jù)CDI 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2009-2011 年凱力克鈷產(chǎn)品產(chǎn)量分別占全球鈷產(chǎn)量的3.90%、4.84%、5.19%。據(jù)安泰科數(shù)據(jù),2009-2011 年凱力克鈷產(chǎn)品產(chǎn)量分別占中國(guó)鈷消費(fèi)量的15.05%、20.42%、16.80%。  
 
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