>> 宏源證券-聚飛光電(300303)切入中大尺寸背光提升市場空間-120805
| 上傳日期： |
2012/8/6 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（上調(diào)） |
作者： |
胡穎 |
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中報描述：宏源公司類模板
聚飛光電今日發(fā)布2012 年半年報：上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.09億元，同比增長27.28%；實現(xiàn)凈利潤0.46 億元，同比上升10.91%，攤薄EPS 為0.575 元。二季度單季度實現(xiàn)營收1.12 億元，同比增長36.76%，實現(xiàn)凈利潤0.21 億，同比增加9.95%，業(yè)績基本符合預期。
利潤分配預案：每10 股轉(zhuǎn)贈7 股，同時派息3 元（含稅）。
中報點評：
上半年智能手機出貨不大預期，高亮化促公司LED 背光增長平穩(wěn)：今年上半年國內(nèi)智能機出貨量不及市場預期，但公司用于智能機的超亮度背光LED 憑借性價比與渠道等優(yōu)勢，依然獲得了平穩(wěn)增長，背光器件實現(xiàn)收入1.7 億，同比增加17.36%，其中超亮度收入比重達50%左右。對于下半年尤其是Q3，我們看好智能機出貨的提速。
照明業(yè)務增速超預期，收入比重大幅提升：今年上半年公司在LED照明市場實現(xiàn)突破，照明器件實現(xiàn)收入0.31 億元，同比增長180%，大大增厚了上半年的公司業(yè)績，同時收入比重從8%大幅提升到15%。隨著LED 照明價格進一步下跌、以及國家補貼招標政策的繼續(xù)出臺，照明業(yè)務有望接力背光成為公司業(yè)績的另一驅(qū)動點。
中大尺寸背光逐步實現(xiàn)突破，公司市場空間向上提升。上半年公司7-11 寸中尺寸產(chǎn)品已經(jīng)開始批量應用于平板電腦，大尺寸背光也通過了海信、創(chuàng)維、長虹等液晶電視廠家的認證。原先被臺韓企業(yè)控制的中大尺寸背光市場，隨著國內(nèi)液晶屏產(chǎn)業(yè)鏈成熟，國內(nèi)電視廠家開始建設自己的供應鏈系統(tǒng)，公司大尺寸背光市場前景看好。
受價格下降和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，毛利率和凈利率下降較大。行業(yè)需求不振和產(chǎn)能過剩拉低了LED 產(chǎn)品價格，加上低毛利的LED 照明收入占比大幅上升，2012 年上半年公司綜合毛利率同比下滑2.8 個百分點，凈利率下降3 個百分點，二季度凈利率同比下滑約4.5 個百分點。
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