>> 東方證券-上海醫(yī)藥(601607)加強內(nèi)部管理,機會大于挑戰(zhàn)-120807
| 上傳日期： |
2012/8/7 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李淑花 |
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投資要點
經(jīng)過風波后，公司將加強內(nèi)部管理。周董事長上任后，帶領領導班子一起去骨干企業(yè)調(diào)研，共同面對解決企業(yè)的問題。在經(jīng)歷過風波后，公司內(nèi)部的管理被放在最重要的位置，現(xiàn)在公司的價值觀更強調(diào)創(chuàng)新、合作、包容，這些已經(jīng)開始潛移默化發(fā)生作用。公司的潛力很大，由于歷史原因，欠帳比較多，未來在研發(fā)方面、內(nèi)部結(jié)構調(diào)整、團隊建設方面都有望加強投入。
醫(yī)藥工業(yè)機會大于挑戰(zhàn)。今年以來公司在調(diào)整結(jié)構方面取得了明顯成效，工業(yè)制造是上市公司關注的重點，目前基藥占比約22%，普藥也比較多，跟行業(yè)平均比，增長速度是相對慢的，未來公司預計將改善這個情況，聚焦重點品種。去年有17 個過億品種，今年有望做到23 個左右，爭取過億品種實現(xiàn)較快增長。頭孢類及公司自己做醫(yī)院終端的產(chǎn)品同比也有較好的增長，今年努力實現(xiàn)20%增長。今年公司主動調(diào)整結(jié)構，低毛利的產(chǎn)品預算已經(jīng)減少較多，對公司增長可能會有一些影響，但從長期來看利于公司發(fā)展。分銷方面公司更注重新業(yè)務的發(fā)展，如高端耗材、疫苗等，另外也會注重結(jié)構調(diào)整，加強醫(yī)院的純銷，純銷及進口藥品的占比都要維持。
未來增長確定，收入及利潤維持兩位數(shù)的增速。工業(yè)去年的收入是90 億，我們預計今年有望超過100 億，工業(yè)銷售占比有望提升4-5 個百分點，公司過去兩年因為合并收購等原因保持了高速增長（40%以上），今年預期收購和兼并可能性仍存在，但團隊建設及內(nèi)部整合才是最重要的，因此收入和凈利潤增速今年會略有下降，但預計仍有望維持2 位數(shù)的增長。
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