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    梅安森公布2012 年中報(bào)，2012 年1-6 月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.21 億元，同比增長65.74%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤3647 萬元，同比增長65.74%， 實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利潤3842 萬元，同比增長85.77%，實(shí)現(xiàn)基本EPS 為0.47 元，符合我們此前的業(yè)績預(yù)期。  2012 年上半年，公司的銷售毛利率為58.53%，比去年同期下滑0.82 個百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，隨著毛利率較低的電力監(jiān)控產(chǎn)品占比逐步下降，公司的盈利能力將得到優(yōu)化。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，公司的煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)控產(chǎn)品線上的各產(chǎn)品系均實(shí)現(xiàn)收入大幅增長，整體收入增速為57.13%，其中安全監(jiān)控與瓦斯抽放同比增長66%和91%， 是銷售增長最快的兩類產(chǎn)品，主要受惠于國家政策推動。零部件設(shè)備銷售同比增速46%，基本與煤礦安全監(jiān)控產(chǎn)品系增速相當(dāng)，是系統(tǒng)更新和維護(hù)需求，未來將處于穩(wěn)定增長的態(tài)勢。新產(chǎn)品方面，非煤礦山產(chǎn)品開始產(chǎn)生收入，完成7 套銷售，體現(xiàn)出公司在非煤礦山產(chǎn)品上的快速突破；避難硐室也取得了銷售突破；礦山綜合自動化系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)2 臺銷售，獲得收入305 萬元。新產(chǎn)品已經(jīng)成為業(yè)績增長形成了有力的支撐。  
    從區(qū)域上看，公司上半年在中小煤礦密集，信息化程度薄弱的云貴和四川地區(qū)取得了較大突破，分別獲得同比98%和323%的銷售增長。目前公司已經(jīng)完成了10 個煤產(chǎn)區(qū)的銷售服務(wù)中心建設(shè)，為后續(xù)的銷售服務(wù)一體化戰(zhàn)略奠定了基礎(chǔ)。應(yīng)收賬款同比增長22%，遠(yuǎn)低于收入增長，說明公司回款能力正在提升。 
     2012 年上半年，公司的銷售費(fèi)用同比增長62.37%，達(dá)到2181 萬元；管理費(fèi)用同比增長23.23%，達(dá)到1304 萬元。由于上市超募資金的利息收入，財(cái)務(wù)費(fèi)用將大幅降低，總體費(fèi)用控制情況合理。  我們預(yù)計(jì)公司未來3 年的EPS 分別為1.09 元，1.49 元和2.03 元?？紤]公司的成長性較為明確，我們給予公司2012 年27-32 倍動態(tài)市盈率，6 個月內(nèi)合理價(jià)值應(yīng)為29.43-32.7 元，給予"增持"評級。