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     1. 設(shè)備訂單飽滿，完成情況良好。   2012 年上半年公司共簽訂了21 套大中型空分設(shè)備銷售合同，合同總制氧容量為73.3 萬m3/h，其中3 萬等級(jí)及以上空分10 套。完成了大套空分項(xiàng)目成套16 套，設(shè)備部機(jī)成套21 套。  2. 空分設(shè)備毛利率下滑2.34%，氣體業(yè)務(wù)下滑1.41%，拖累盈利。   公司主營業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)主要來自于空分設(shè)備產(chǎn)品和工業(yè)氣體營業(yè)收入的增長(zhǎng)?？辗衷O(shè)備產(chǎn)品的營業(yè)收入較上年同比增長(zhǎng)28.36%，但訂單增加較快，交貨期要求較高，公司通過外協(xié)加工配件的比重在增加，導(dǎo)致空分設(shè)備產(chǎn)品的毛利率有所下降。而新建氣體項(xiàng)目較多，新生產(chǎn)線投入運(yùn)營初期攤銷的費(fèi)用較高， 周邊零售氣體市場(chǎng)尚未充分開發(fā)，從而影響產(chǎn)品的盈利能力。  3. 上半年煤化工行業(yè)帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)明顯。   2012 年上半年，空分下游鋼鐵、化工等行業(yè)景氣度較差，競(jìng)爭(zhēng)激烈，但煤化工行業(yè)投資建設(shè)項(xiàng)目增加，公司氣體迎來新的機(jī)遇。上半年氣體取得較好業(yè)績(jī)， 先后取得了廣西盛隆新建80000m3/h 空分+收購原有3 套空分設(shè)備投資項(xiàng)目、南鋼新建1 套30000m3/h 空分項(xiàng)目、收購萍鋼3 套制氧總量為56000m3/h 等空分項(xiàng)目等，新增制氧容量約19 萬m3/h，新增投資額達(dá)12.5 億元。  4. 空分技術(shù)繼續(xù)創(chuàng)新。   公司上半年共完成33 套空分設(shè)備技術(shù)準(zhǔn)備工作，比去年同期增加了10 套；申請(qǐng)專利6 項(xiàng)目，其中發(fā)明專利3 項(xiàng)；授權(quán)實(shí)用新型專利2 項(xiàng)。完善8-12 萬等級(jí)大型空分設(shè)備設(shè)計(jì)方案，完成12 萬等級(jí)空分設(shè)備的研發(fā)設(shè)計(jì)工作。  5. 盈利預(yù)測(cè)，維持推薦。   我們預(yù)計(jì)公司2012 至2014 年攤薄后EPS 分別為0.67 元、0.80 元、0.90 元， 公司對(duì)應(yīng)2012 年和2013 年P(guān)E 為17 倍和14 倍，維持"推薦"評(píng)級(jí)。