>> 國信證券-杭氧股份(002430)空分設(shè)備需求旺盛,氣體業(yè)務加速布局-120808
| 上傳日期： |
2012/8/8 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊森，鄭武 |
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煤化工等行業(yè)對大型空分設(shè)備需求旺盛，公司在手訂單充裕 預測"十二五"期間煤化工、劣質(zhì)原油冶煉、石化和鋼鐵冶金等行業(yè)對制氧空分設(shè)備需求達到1861 萬方/小時，其中以大型6~8 萬方為主，增速最快。公司6 萬方設(shè)備制造能力國際領(lǐng)先，即將突破8 萬方，并與煤化工上下游形成戰(zhàn)略合作，整體競爭優(yōu)勢明顯。上半年接單73 萬方/小時，今明兩年業(yè)績確定性高。 工業(yè)氣體市場將長期較快增長，公司氣體業(yè)務布局加速 預測"十二五"期間我國工業(yè)氣體市場年復合增速為10.5%，其中現(xiàn)場制氣業(yè)務增速可達14.6%。上半年公司共簽約22.01 萬方/小時，已超過去年全年簽約水平。
目前公司氣體業(yè)務項目已有22 個，全建成后總制氧能力超過66 萬方/小時，將使公司2012 和2013 年年底具備的總制氧能力同比分別增加104% 和32%。 上半年業(yè)務略低于預期，下半年各項業(yè)務將持續(xù)提升
公司上半年營業(yè)收入同比增29.8%；毛利率24.1%，同比總體下滑1.54%，歸屬上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為2.07 億元，同比下滑4.45%?？辗衷O(shè)備和工業(yè)氣體業(yè)務收入同比分別增加31%和30%，業(yè)務發(fā)展趨勢基本符合預期。惟因毛利率下降和管理費率上升使凈利潤增速略低于預期。 我們認為鋼鐵等原材料降價有利于公司空分設(shè)備毛利率提升，各氣體項目陸續(xù)投產(chǎn)也將增加氣體業(yè)務收入。下半年盈利狀況有望好于上半年。
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