>> 華寶證券-杭氧股份(002430)氣體業(yè)務(wù)持續(xù)突破,銷售收入快速增長-120808
| 上傳日期： |
2012/8/8 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
持有-A |
作者： |
王合緒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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◎事項：
杭氧股份中期實現(xiàn)營業(yè)收入24.15億元，同比增長29.81%；實現(xiàn)營業(yè)利潤2.74億元，同比下降0.47%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.35億元，同比增長2.27%；報告期內(nèi)基本每股收益為0.29元。 ◎主要觀點： ?借力新型煤化工產(chǎn)業(yè)，營業(yè)收入持續(xù)高增長。新型煤化工產(chǎn)業(yè)在國家政策鼓勵下逐步興起，帶動市場對公司空分設(shè)備產(chǎn)品的需求。上半年公司簽訂了21套大中型空分設(shè)備銷售合同，合同總制氧容量為73.3萬m3/h。報告期內(nèi)實現(xiàn)空分設(shè)備收入18億元，同比增長28.36%。但空分設(shè)備毛利率較上年同期下降2.34%，主要原因是訂單增加較快，為滿足合同的交貨要求，公司通過外協(xié)加工配件的比重在增加。此外，工業(yè)氣體業(yè)務(wù)作為公司長遠發(fā)展戰(zhàn)略也實現(xiàn)了27.92%的高增長，但因公司新建氣體項目較多，運營初期攤銷費用較高而收入貢獻不大，致使毛利率下降1.42%。 ?加大氣體產(chǎn)業(yè)投資，實現(xiàn)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型。公司憑借多年在設(shè)備制造領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢和資源，抓住我國氣體分包比例提升的機遇，進入氣體運營領(lǐng)域。上半年公司新增制氧容量約19萬m3/h，新增投資額達12.5億元人民幣。目前工業(yè)氣體制造業(yè)在公司總營業(yè)收入中占比17.4%，較2011年末的16.68%略有上升。通過氣體投資，公司正逐步實現(xiàn)從單一依靠設(shè)備銷售向設(shè)備銷售與氣體銷售并重的經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型。 ?創(chuàng)新能力領(lǐng)跑市場，強勢進軍LNG產(chǎn)業(yè)。報告期內(nèi)，公司繼續(xù)領(lǐng)跑空分設(shè)備的研發(fā)設(shè)計，完成多項技術(shù)準備工作和發(fā)明專利。值得注意的是，公司自去年開始先是與中石油簽署"液化天然氣(LNG)冷能供應(yīng)協(xié)議"，隨后相關(guān)的液體空分設(shè)備研制又被列入為杭州市重大科技創(chuàng)新項目，大有將產(chǎn)業(yè)鏈拓展到LNG領(lǐng)域的趨勢。我國LNG需求巨大，但基礎(chǔ)設(shè)施缺乏，故LNG從開采、運輸?shù)浇K端供應(yīng)的全產(chǎn)業(yè)鏈成為當下熱點之一。我們認為，杭氧股份此舉有意在LNG產(chǎn)業(yè)鏈上分得一杯羹。 ?盈利預測。我們認為公司將在2012年實現(xiàn)10%以上增長，
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