>> 東方證券-富瑞特裝(300228)中報點評：LNG產(chǎn)業(yè)下游需求旺盛,公司業(yè)績有望持續(xù)保持快速增長-120808
| 上傳日期： |
2012/8/9 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王天一 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件
公司公布了2012 年半年報，上半年公司實現(xiàn)銷售收入5.34 億元，同比增長60.98%；實現(xiàn)營業(yè)利潤5552 萬元，同比增長36.22%；歸屬于母公司凈利潤4893 萬元，同比增長60.62%。
投資要點
LNG 下游需求旺盛，公司受益行業(yè)快速成長。LNG 汽車由于具有經(jīng)濟性高、清潔環(huán)保、安全性高等優(yōu)勢，受到下游汽車企業(yè)的青睞，LNG 重卡和LNG客車需求旺盛。今年前4 個月LNG 客車銷售1332 輛，同比增長93.04%；我國最大LNG 重卡企業(yè)陜汽前5 個月LNG 重卡銷量近3000 輛，超過去年全年銷量。LNG 汽車下游需求旺盛，公司作為LNG 設(shè)備領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，預(yù)期將有望充分分享行業(yè)的快速成長。
在手訂單飽滿，募投項目投產(chǎn)滿足下游需求。上半年公司低溫儲運應(yīng)用設(shè)備實現(xiàn)銷售收入4.2 億元，同比增長58.49%。截止上半年，公司尚未完成在手訂單超過10 億元，確保了公司明年的業(yè)績增長。公司“清潔能源LNG 應(yīng)用裝備二期項目”進(jìn)展順利，預(yù)期10 月底可投產(chǎn)，募投項目的投產(chǎn)有望緩解公司產(chǎn)能緊張，保證公司市場份額。
LNG 產(chǎn)業(yè)鏈擴展，增強公司競爭實力。為了增強競爭實力，公司積極向上游小型LNG 液化裝置領(lǐng)域延伸，該領(lǐng)域技術(shù)壁壘較高，有望成為公司未來增長亮點。目前公司擁有國內(nèi)第一個投入運行的小型撬裝式LNG 液化裝置，上半年已接到10 套液化裝置訂單。上半年公司設(shè)立了工程事業(yè)部和再制造事業(yè)部，發(fā)展LNG 撬裝設(shè)備的工程總承包和汽車發(fā)動機再制造項目，預(yù)計將進(jìn)一步拓展LNG 裝備產(chǎn)業(yè)鏈，有望提升公司的LNG 產(chǎn)業(yè)實力。
財務(wù)與估值
我們預(yù)計公司2012-2014 年每股收益分別為0.87、1.26、1.78 元，結(jié)合壓力容器和天燃?xì)庠O(shè)備行業(yè)可比公司估值，給予公司2012 年36 倍PE 估值，對應(yīng)目標(biāo)價31.32 元，維持公司買入評級。
風(fēng)險提示
競爭加劇，天然氣被其他新能源代替和天然氣價格上漲的風(fēng)險。
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