>> 民族證券-富瑞特裝(300228)中報點(diǎn)評：LNG應(yīng)用推廣仍處于初期-120808
| 上傳日期： |
2012/8/9 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
符彩霞 |
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投 資要點(diǎn)
機(jī)械設(shè)備
投資評級
本次評級： 買入
跟蹤評級： 維持目標(biāo)價格：
中期凈利增長60.62%。2012 年中期公司實(shí)現(xiàn)收入5.34 億元，同比增長60.98%，實(shí)現(xiàn)凈利0.49 億元，同比增長60.62，每股收益0.37 元。其中2季度單季實(shí)現(xiàn)收入3 億，同比增長83.07%，實(shí)現(xiàn)凈利0.28 億元，同比增長83.04%，每股收益0.21 元。
LNG 應(yīng)用設(shè)備收入快速增長。上半年公司主導(dǎo)業(yè)務(wù)低溫儲運(yùn)應(yīng)用設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入4.2 億，同比增長58.49%，占公司收入的78.74%，毛利率31.87%，同比上升3.35 個百分點(diǎn)。在國內(nèi)LNG 應(yīng)用的快速推廣下，公司低溫儲運(yùn)設(shè)備繼2010 年和2011 年分別增長70%和90%之后，繼續(xù)保持了50%以上的快速增長。截止到6 月末，公司在手訂單超過10 億元，其中LNG 液化裝置訂單超過10 套，按單套價格2000 萬-50000 萬計(jì)算，LNG 液化裝置的在手訂單至少在2 億元以上。目前國內(nèi)LNG 汽車的保有量大約在5 萬輛左右，LNG加氣站大約在300-400 座之間，相對于2011 年國內(nèi)重卡88 萬輛的銷量和客車近40 萬輛的銷量相比，LNG 汽車的應(yīng)用推廣仍處于初期，而公司充足的訂單和已經(jīng)擴(kuò)大的產(chǎn)能將保證公司低溫儲運(yùn)設(shè)備未來的高增長。
換熱設(shè)備和出口業(yè)務(wù)有亮點(diǎn)。除LNG 應(yīng)用設(shè)備外，上半年公司換熱設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入0.49 億，同比增長196.21%；出口業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.68 億，增長364.37%，這兩個板塊的表現(xiàn)也十分亮麗。
盈利預(yù)測調(diào)與投資評級。維持之前的盈利預(yù)測，結(jié)合相對估值法與絕對估值法，我們認(rèn)為公司未來12 個月的合理估值區(qū)間為30.9 元-34.86元，維持買入評級。風(fēng)險在于：LNG 應(yīng)用發(fā)展不如預(yù)期，公司產(chǎn)能規(guī)模不能如期擴(kuò)大以及行業(yè)競爭加劇。
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