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  LNG 汽車產(chǎn)業(yè)有望進(jìn)入爆發(fā)式增長(zhǎng)期。我國(guó)天然氣消費(fèi)占一次能源消費(fèi)比例僅為4%，遠(yuǎn)低于國(guó)際的24%，隨著天然氣管道線的開通，海上LNG 的進(jìn)口， 以及煤層氣、頁(yè)巖氣等非常規(guī)天然氣的開采，我國(guó)天然氣消費(fèi)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。天然氣汽車具有清潔環(huán)保、經(jīng)濟(jì)性明顯、安全性高等優(yōu)勢(shì)，隨著政策支持以及技術(shù)突破，我國(guó)天然氣汽車有望進(jìn)入爆發(fā)式增長(zhǎng)期，預(yù)計(jì)未來(lái)5 年我國(guó)LNG 供氣系統(tǒng)規(guī)模將超過80 億元。天然氣加氣站建設(shè)密度成為制約我國(guó)天然氣汽車發(fā)展的主要因素之一，目前LNG 汽車加氣站技術(shù)規(guī)范已正式實(shí)施，天然氣加氣站預(yù)計(jì)也將實(shí)現(xiàn)蓬勃發(fā)展，預(yù)計(jì)到2015 年加氣站規(guī)模超過100 億元。  
  公司是LNG 汽車設(shè)備的先行者，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。公司LNG 業(yè)務(wù)涉及液化、儲(chǔ)存、運(yùn)輸、應(yīng)用等整個(gè)LNG 產(chǎn)業(yè)鏈。公司是最早進(jìn)入LNG 車用供氣系統(tǒng)的企業(yè)之一，與重卡整車、客車整車、發(fā)動(dòng)機(jī)企業(yè)具有良好的合作關(guān)系。公司憑借強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力和售后服務(wù)能力，在LNG 車用供氣系統(tǒng)市占率保持在60%以上。公司在移動(dòng)式LNG 撬裝加氣站領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先，成功研制出國(guó)內(nèi)第一套移動(dòng)式LNG 汽車撬裝加氣站，并制定了《撬裝式LNG 汽車加氣站技術(shù)規(guī)范》企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。  LNG 產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)力，保障公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)。公司的LNG 燃料船舶、小型液化裝置、快易冷等業(yè)務(wù)有望成為公司的增長(zhǎng)亮點(diǎn)。我國(guó)LNG 動(dòng)力船舶標(biāo)準(zhǔn)將取得突破，今年底我國(guó)首個(gè)海上加氣站將建成運(yùn)行，船用LNG 燃料的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)和環(huán)保優(yōu)勢(shì)將大力推動(dòng)船用LNG 系統(tǒng)發(fā)展。我國(guó)常規(guī)天然氣氣田規(guī)模小、豐度低，再加上非常規(guī)天然氣的開采，小型天然氣液化裝置需求大，預(yù)計(jì)到2015 年小型液化天然氣裝置市場(chǎng)規(guī)模為30 億元/年。快易冷相比鋼瓶和杜瓦瓶， 具有提高生產(chǎn)效率、提高安全性和占用空間小等優(yōu)勢(shì)，隨著我國(guó)工業(yè)用氣需求量的逐年增加，快易冷市場(chǎng)空間巨大。   
  財(cái)務(wù)與估值  我們預(yù)計(jì)公司2012-2014 年EPS 分別為0.87、1.26、1.78 元。結(jié)合壓力容器和天然氣設(shè)備行業(yè)可比公司估值，給予公司2012 年36 倍PE 估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)31.32 元，首次給予公司買入評(píng)級(jí)。  
  風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)加劇，天然氣被其他新能源代替和天然氣價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。