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1 季報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期：2012 年1 季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.34 億元，同比增長(zhǎng)39.1%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)0.25 億元，同比增長(zhǎng)25.4%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.21 億元，同比增長(zhǎng)37.7%，合攤薄EPS0.31 元，符合申萬(wàn)機(jī)械1 季報(bào)前瞻預(yù)計(jì)；綜合毛利率31.6%，同比提高1.47 個(gè)百分點(diǎn)。
    受毛利率提升和期間費(fèi)用率下滑的影響，凈利潤(rùn)率環(huán)比改善。1Q12 毛利率為31.6%，環(huán)比提高2.43 個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率20.34%，環(huán)比下滑3.60%，同比增長(zhǎng)3.74%，主要原因是公司銷售規(guī)模擴(kuò)大，加強(qiáng)市場(chǎng)開(kāi)拓和研發(fā)投入增加所致。受毛利率提升和期間費(fèi)用率下滑的影響，凈利潤(rùn)率環(huán)比提升0.89 個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力增強(qiáng)。
    儲(chǔ)備項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)中，LNG 全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)日漸成熟。船用LNG 供氣系統(tǒng)裝置、快易冷小型低溫液體儲(chǔ)存供氣系統(tǒng)系列產(chǎn)品、撬裝式液化成套裝置、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)油改氣再制造順利推行中，業(yè)務(wù)圍繞LNG 應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈向上下游延，看好公司作為業(yè)內(nèi)先行者的龍頭地位，公司有望利用先發(fā)優(yōu)勢(shì)打造成為L(zhǎng)NG 全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。
    投資評(píng)級(jí)與估值：我們認(rèn)為L(zhǎng)NG 相關(guān)應(yīng)用設(shè)備迎來(lái)行業(yè)景氣周期，十二五期間，天然氣汽車的運(yùn)用在所有運(yùn)用領(lǐng)域中增長(zhǎng)最快，公司作為行業(yè)先行者，受益于行業(yè)大發(fā)展。同時(shí)，汽車、船舶發(fā)動(dòng)機(jī)油改氣項(xiàng)目、船用供氣系統(tǒng)和海水淡化裝置新項(xiàng)目?jī)?chǔ)備持續(xù)進(jìn)行中，公司將憑借完善的產(chǎn)品鏈條、強(qiáng)大的研發(fā)能力和客戶基礎(chǔ)在競(jìng)爭(zhēng)中勝出。我們給予2012-2013 年EPS 預(yù)測(cè)為1.63、2.27元，對(duì)應(yīng)PE26、19 倍，給予增持評(píng)級(jí)。