>> 民族證券-富瑞特裝(300228)LNG應(yīng)用快速發(fā)展-120713
| 上傳日期： |
2012/7/16 |
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| 834KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
符彩霞 |
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無限制-登錄即可下載 |
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● 公司產(chǎn)品基本覆蓋LNG 產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)：公司LNG 設(shè)備基本覆蓋整個產(chǎn)業(yè)鏈，是國內(nèi)唯一的LNG 整體解決方案設(shè)備供應(yīng)商。截止到2011 年末，公司LNG 加氣站、LNG 儲運設(shè)備、LNG 車用加氣系統(tǒng)均已實現(xiàn)批量供貨，液化撬、LNG 船用加氣系統(tǒng)也已有訂單和交付。2009 年—2011 年間，公司LNG 業(yè)務(wù)收入分別為1.94 億元、3.32 億元和6.28 億，實現(xiàn)了快速增長，未來在LNG 車用瓶、加氣站、液化撬的帶動下，公司LNG 設(shè)備有望實現(xiàn)每年50%以上的增長。
● 環(huán)保、經(jīng)濟推動LNG 汽車需求爆發(fā)：濰柴動力數(shù)據(jù)顯示，截止到2012年4 月23 日，累計銷售LNG 發(fā)動機3 萬臺，據(jù)此推算國內(nèi)LNG 汽車保有量在4 萬輛以上。2008 年公司LNG 車用瓶訂貨數(shù)為5 臺，2009 年訂貨數(shù)為1210 臺，2010 年訂貨數(shù)為4503 臺/發(fā)貨3658 臺，2011 年發(fā)貨9000 多臺，累計發(fā)貨估計超過1.4 萬臺。我們預(yù)計2012 公司低溫氣瓶交付超過2 萬臺，2013 年和2014 年分別為3.5 萬臺左右和5 萬臺左右。
● LNG 加氣站處于快速發(fā)展階段：2009 年公司加氣站獲得訂單23 套， 2010年獲得訂單71 套，發(fā)貨42 套，2011 年交付80 多套。截止到2011 年國內(nèi)LNG 加氣站總量我們估計在250 個左右，公司交付估計在150 個左右。中石油下屬的昆侖能源公司計劃十二五末，建成LNG 加氣站1500 余座，我們預(yù)計公司2012 年-2014 年加氣站交付量分別為130 套-140 套之間、200套左右和300 套左右。
● 估值與投資建議：結(jié)合相對估值法與絕結(jié)估值法，我們認為公司未來12 個月的合理估值區(qū)間為30.9 元-34.86 元，建議買入。風(fēng)險在于：LNG應(yīng)用發(fā)展不如預(yù)期，公司產(chǎn)能規(guī)模不能如期擴大以及行業(yè)競爭加劇。
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