>> 宏源證券-天順風(fēng)能(002531)中報達(dá)預(yù)期,今年業(yè)績確定性強(qiáng)-120810
| 上傳日期： |
2012/8/10 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
王靜，趙曦 |
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營業(yè)收入6.45 億元、同比增長65.11%，其中主營業(yè)務(wù)收入6.14 億元， 同比增長83.58%。主要是由于產(chǎn)能提升，加強(qiáng)市場拓展，銷量增長。 歸屬上市公司凈利潤9177.74 萬元，同比增長75.49%，環(huán)比增長73.58%，EPS 為0.45 元，同比增長80 %，環(huán)比增長73.08%。主要原因是根據(jù)國際化經(jīng)營戰(zhàn)略和中高端市場定位，不斷提升管理，效率和產(chǎn)能，積極開拓國內(nèi)外市場。 毛利率為26.46%，同比上升4.23%，環(huán)比上升7.75%。主要原因是公司規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，同時管理持續(xù)改進(jìn)，成本控制進(jìn)一步嚴(yán)格。 經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為4733.44 萬元，同比上升122.29%。主要原因是貨款回籠比上年同期有所改善。 三項費(fèi)用率為7.25%，絕對值同比上升3.15%。主要原因是銷售量擴(kuò)大造成運(yùn)費(fèi)、出口費(fèi)用增加，新增"雙反"律師費(fèi)用，利息收入減少。 公司預(yù)計2012 年上半年凈利潤同比增長50%～80%。主要原因是公司生產(chǎn)效率進(jìn)一步提升，積極拓展國內(nèi)外市場，產(chǎn)品銷量快速增長。 分析點(diǎn)評: 公司業(yè)績基本符合此前預(yù)期。截止上半年，公司大額訂單完成進(jìn)度良好，主營收入大幅度增長帶動凈利潤大幅度提升。 雖然應(yīng)收賬款、原料與產(chǎn)成品庫存水平有所提高，但經(jīng)營現(xiàn)金流狀況維持穩(wěn)定。公司應(yīng)收票據(jù)及賬款比期初增加1.61 億元，應(yīng)收賬款增加主要是因?yàn)楣镜诙径却_認(rèn)收入較多。主動提高庫存水平，說明公司在手訂單較為充足，需要保證產(chǎn)品交貨時間。 公司預(yù)收賬款期末為1.46 億元，"雙反"的短期影響比預(yù)期小。相比年初增長124.61%，相比第一季度末增長14.96%。我們認(rèn)為預(yù)收賬款保持平穩(wěn)增長，說明新增訂單仍然良好，下半年業(yè)績確定性較高。 美國風(fēng)塔"雙反"壓制公司明年盈利預(yù)期，對今年影響較小。公司雖然通過布局歐洲與印度工廠，實(shí)現(xiàn)跨國經(jīng)營，規(guī)避"雙反"稅率。但海外工廠實(shí)現(xiàn)盈利需要時間，明年的業(yè)績可能受到較大影響。 我們預(yù)計2012、13、14 年的EPS 下調(diào)為0.88、1.0
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