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>> 申銀萬國(guó)-納川股份(300198)BT模式逐漸成熟,受益污水管網(wǎng)建設(shè)力度加大,維持買入評(píng)級(jí)-120810
上傳日期:   2012/8/11 大?。?/td>   67KB
格式:   pdf 來源:   
評(píng)級(jí):   買入 作者:   張圣賢
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     事件:近期,福建招標(biāo)與采購網(wǎng)發(fā)布泉州市惠安縣崇山污水處理廠、惠西污水處理廠及配套管網(wǎng)工程項(xiàng)目投資建設(shè)框架合同招標(biāo)公告,項(xiàng)目采用BT 模式進(jìn)行投資建設(shè)。項(xiàng)目總投資約為56238 萬元人民,開標(biāo)時(shí)間為2012 年8 月13日。(詳見附件)
     公司擁有區(qū)域優(yōu)勢(shì)及資金實(shí)力,預(yù)計(jì)中標(biāo)概率較高。納川股份為泉州地區(qū)唯一的管道上市公司,剩余未使用超募資金達(dá)3.8 億元,具有較為明顯的技術(shù)和資金優(yōu)勢(shì)。公司于2011 年專門設(shè)立廈門全資子公司參與管網(wǎng)及其配套BT 項(xiàng)目投資,且中標(biāo)詔安金都工業(yè)集中區(qū)路網(wǎng)一期工程建設(shè)項(xiàng)目,具有承接此類BT項(xiàng)目的實(shí)力和經(jīng)驗(yàn),因此我們預(yù)計(jì)公司中標(biāo)概率較高。通過BT 模式參與管網(wǎng)建設(shè),將有助于公司進(jìn)一步樹立產(chǎn)品示范效應(yīng),提高產(chǎn)品認(rèn)知度和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)門檻,為公司打開全國(guó)市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。
     初步估算,惠安項(xiàng)目將增厚公司 12-15 年EPS0.04、0.17、0.18、0.08 元。
    由于惠安BT 項(xiàng)目具體建設(shè)規(guī)模尚未公告,我們根據(jù)公司前期中標(biāo)的詔安金都工業(yè)集中區(qū)路網(wǎng)一期工程建設(shè)項(xiàng)目,對(duì)該項(xiàng)目的盈利情況進(jìn)行初步估算。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目12-15 年給公司帶來的現(xiàn)金流量為-6500,-11000,14950,16050 萬元,給公司帶來的利潤(rùn)為600、2400、2450、1050 萬元,折合EPS0.04、0.17、0.18、0.08。
 
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