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投資要點： 
     中期業(yè)績稍超市場預期。 公司 1-6月實現(xiàn)營收約 8.34億，同比增長 13.21％；歸屬于母公司凈利潤 1.03 億，同比增長 6.98％，對應 EPS約 0.25 元?？鄢墙?jīng)常性損益后凈利潤約 1.18 億，同比增長 27.99%。其中第 2季度 EPS約 0.17元，達到新高，同比增長 33.92%。凈利潤實現(xiàn)穩(wěn)快增速的主要原因是主導產品熱毒寧放量增長； 
     營銷渠道變革已逐步見效。從前 6 月來看，醫(yī)藥工業(yè)實現(xiàn)銷售收入約 8.32億，同比增長 20.13%,毛利率提高 4.69 個百分點。其中：
     主要品種方面，上半年熱毒寧注射液銷售額約3.63億，增速高達106％。大力拓展二級醫(yī)院和基層市場，同時抗生素受限和手足口病等疫情是推動熱毒寧大幅增長的主要原因。桂枝茯苓膠囊有一定幅度下降，但渠道實際消化有積極變化，預計明年初將恢復較好增長； 
     二線品種方面，金振口服液增長 59.90%，抗骨增生膠囊銷量下降較多，天舒膠囊基本持平，腰痹通膠囊和散結鎮(zhèn)痛膠囊稍有增長，這些品種3-6月終端消化增速有較好提升； 
     新藥近期有望獲批。銀杏內酯 ABK近期獲批在即，明年將開始上市銷售，市場潛在拓展空間很大，可望成為另一個重磅大品種； 
     推薦評級。整體來看，公司銷售調整已經(jīng)逐漸到位，激勵機制逐步完善，熱毒寧延續(xù)高速增長勢頭，口服制劑等增速有望觸底回升，銀杏內酯注射劑近期可望獲批，未來業(yè)績增速將進一步提升。我們預計公司 12-14 年的 EPS分別為 0.53、0.80 和 1.05 元，同比分別增長 20%、53%和 31%，維持推薦的投資評級，建議繼續(xù)適當配置。