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投資要點(diǎn)：
    公司中報(bào)公布，收入超預(yù)期。數(shù)碼視訊公告中報(bào)業(yè)績，上半年利潤9200 萬，高于我們7800 萬的估計(jì)，其中收入增長超預(yù)期、財(cái)務(wù)費(fèi)用低于預(yù)期是主要原因。
    二季度收入高于預(yù)期，毛利率低于預(yù)期。（1）公司上半年收入2.02 億，同比增長2.5%，其中二季度單季收入1.34 億，同比上升45%，大幅高于我們7800萬，同比持平的判斷。（2）上半年公司毛利率74.72%，比去年同期下降8.51%，其中二季度毛利率74.1%，低于我們預(yù)期的75.9%。
    銷售、管理、財(cái)務(wù)率低于預(yù)期。（1）由于收入增長超預(yù)期，公司二季度銷售費(fèi)用率19.8%、管理費(fèi)用率24.4%，低于我們預(yù)期的18%和28%。（2）二季度公司財(cái)務(wù)費(fèi)用-2200 萬，低于我們預(yù)期的-1200 萬，是公司利潤超預(yù)期的另一主要原因。
    超光網(wǎng)建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期。超光網(wǎng)是公司未來重要的業(yè)績增長點(diǎn)，但目前廣電網(wǎng)絡(luò)雙向化改造進(jìn)程緩慢，超光網(wǎng)重要試點(diǎn)項(xiàng)目浙江華數(shù)的訂單遲遲不能落實(shí)，對公司未來成長性產(chǎn)生影響。
    不調(diào)整全年盈利預(yù)測。雖然公司二季度收入水平、費(fèi)用率水平均超預(yù)期，但由于超光網(wǎng)項(xiàng)目一再推遲，我們暫時(shí)不調(diào)整對公司全年EPS 的估計(jì)。保持12-14年EPS 0.67、0.80 和0.96 元的預(yù)測不變，維持“增持”評級。