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投資要點(diǎn)： 
    公司12年上半年業(yè)績(jī)0.35元/股，同比下滑26.97%，與之前業(yè)績(jī)快報(bào)相同，略低于市場(chǎng)預(yù)期。公司上半年實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量1941萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.4%，精煤產(chǎn)量344萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.0%；完成商品煤銷(xiāo)量1828萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.1%，其中混煤銷(xiāo)量1256萬(wàn)噸，精煤銷(xiāo)量344萬(wàn)噸，其他洗煤228萬(wàn)噸，同比增速分別為-2.9%、20.2%、17.8%；銷(xiāo)售價(jià)格方面，公司商品煤綜合售價(jià)為584元/噸，同比增長(zhǎng)7.9%，較11年全年增長(zhǎng)6.3%，其中混煤價(jià)格458元/噸，精煤價(jià)格1361元/噸，其他洗煤104元/噸，同比增速分別為9.4%、-1.6%、-9.7%；上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入124.16億元，同比增長(zhǎng)3.76%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)8.30億元，同比下滑26.97%。
    公司業(yè)績(jī)低預(yù)期原因在于管理費(fèi)用和生產(chǎn)成本上漲過(guò)快。公司上半年商品煤?jiǎn)挝讳N(xiāo)售成本為441元/噸，同比增長(zhǎng)12.1%，較11年全年水平增長(zhǎng)7.5%；公司上半年管理費(fèi)用率8.9%，較11年同期增加2個(gè)百分點(diǎn)，其中二季度單季為11.3%，較一季度增加4.7個(gè)百分點(diǎn)，從分項(xiàng)看設(shè)備大修費(fèi)用是主要增長(zhǎng)原因。
    下游回款?lèi)夯Y金壓力顯現(xiàn)。公司二季度雖然環(huán)比一季度收入仍有增長(zhǎng)，但是銷(xiāo)售商品所獲得的現(xiàn)金則進(jìn)一步減少， 二季度單季銷(xiāo)售商品所獲得的現(xiàn)金占營(yíng)業(yè)收入的比重為73.2%，較一季度81.9%大幅下滑，11年上半年該數(shù)字為92.9%；上半年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額僅為5.1億元，還不足去年同期的一半，其中一季度為4.1億元，二季度單季僅為1.0億元，僅為一季度的25%。
    公司接收河南煤層氣公司移交的重組礦井3處。公司所屬生產(chǎn)礦及下屬子公司第一批重組礦井31 處， 2011年勸退關(guān)閉20處，尚余11處礦井，其中，復(fù)工維修1處、關(guān)閉2處、擬解散清算6處、遺留問(wèn)題2處。2012年5月，集團(tuán)接手河南煤層氣21處整合礦井，其中公司子公司天力公司接收3處，目前已進(jìn)駐人員并開(kāi)展盡職調(diào)查及審計(jì)工作。