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    維持公司增持評級。我們維持公司2012-14 年盈利預測為0.64 元，0.98 元，1.55 元，目前價格對應(yīng)12-14 年P(guān)E 為29.2X，19.1X 和12.1X，考慮公司未來持續(xù)受益于藍玻璃紅外截止濾光片業(yè)務(wù)以及單反單電半導體保護玻璃業(yè)務(wù)推進，我們認為公司未來將持續(xù)保持高速增長，6 個月合理估值水平為13 年25倍PE，對應(yīng)6 個月目標價24.58 元，維持增持評級。
    2012 中報符合預期。報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入2.37 億元，同比增長24.22%，歸屬上市公司股東的凈利潤4343 萬元，同比下滑28.07%，基本EPS 為0.17元，符合預期。凈利潤下滑而收入增長主要是由于上半年江西工廠投入使用，同時相機業(yè)務(wù)發(fā)展進度低于預期，導致毛利率下滑。
    2 季度開始全面恢復。公司2012 年2 季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.44 億元，同比增長42.1%，環(huán)比增長55.2%，毛利率40.1%，相比1 季度毛利率35.7%，回升4.4個百分點，相比2011 年2 季度毛利率48.4%下降8.3 個百分點。公司第2 季度三項費用合計1636 萬元，同比增長36.9%，環(huán)比比下降20.9%。
    自然災害沖擊相機產(chǎn)業(yè)，單反單電業(yè)務(wù)推進低于預期。由于全球數(shù)碼相機產(chǎn)業(yè)在2011 年連續(xù)收到日本地震及泰國洪水沖擊，加之12 年全球經(jīng)濟環(huán)境不景氣，導致公司單反單電OLPF 業(yè)務(wù)推進低于預期，預計全年可望完成年初計劃的70%-80%。
    藍玻璃紅外截止濾光片業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進，受益手機相機模組成像品質(zhì)提升。隨著用戶對手機拍攝成像質(zhì)量的要求快速提升，藍玻璃成為紅外截止濾光片的新材料選擇。公司目前已順利切入旭硝子鍍膜業(yè)務(wù)，隨著相關(guān)設(shè)備及技術(shù)準備完成，下半年相關(guān)業(yè)務(wù)可望持續(xù)推進，成為下半年及13 年的重要成長動力之一。
    視頻眼鏡前景廣闊，產(chǎn)業(yè)化進度仍未確定。智能眼鏡類產(chǎn)品成為國際大廠谷歌、蘋果、微軟等公司關(guān)注的一大消費電子發(fā)展方向，具有廣闊的發(fā)展前景，可能成為未來的殺手級應(yīng)用，目前產(chǎn)業(yè)化進度仍未確定