>> 興業(yè)證券-水晶光電(002273)1季度良率下滑,藍玻璃IRCF是2季度看點，定期報告點評-120422
| 上傳日期： |
2012/4/23 |
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232KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
劉亮 |
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投資要點
事件：
公司 4 月22 日公布2012 年1 季報，營業(yè)總收入為9290 萬元，同比增長3.89%；營業(yè)利潤1251 萬元，同比下滑62.74%；歸屬于上市公司股東凈利潤1003萬元，同比下滑65.78%。EPS=0.08 元，低于我們的預期。
點評：
主要財務指標：公司1 季度營收9290 萬元，符合我們預期，毛利率35.68%，較去年同期下降近18 個百分點，較3 季度下降10.5 個百分點。
低于我們此前的預期。三項費用率22.26%，同比上升6 個百分點，環(huán)比上升2.85 個百分點。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)149 天，較去年同期增加51 天，較4 季度增加18 天。
1 季度業(yè)績大幅下滑主要系良率下滑所致：毛利率大幅下滑+管理費用率上升導致凈利潤大幅下滑。1）毛利率下滑主要系良率下滑所致：1季度公司人員波動較大，新員工較多，影響了產(chǎn)品良率和生產(chǎn)效率。從而導致毛利率大幅下滑。另外，固定資產(chǎn)增加導致折舊費用增加以及江西水晶還處于磨合期，產(chǎn)能、效率未能充分發(fā)揮也是原因之一。2）管理費用增加，主要系管理人員工資增加、房屋租賃費增加、研發(fā)投入較上年同期增加以及江西子公司管理費用增加等所致。
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