>> 宏源證券-美克股份(600337)休養(yǎng)生息等待市場好轉(zhuǎn)-120815
| 上傳日期： |
2012/8/16 |
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來源： |
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增持 |
作者： |
趙曦 |
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報告期，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.86 億元，同比增長5.86%；營業(yè)利潤6200萬，歸屬于母公司凈利潤4900 萬元，同比分別下滑37.39%和46.07%。
報告摘要：
銷售收入受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響大，毛利率下滑費用率增加。上半年家具行業(yè)“內(nèi)憂外患”，公司內(nèi)銷零售收入增長6.78%，出口OEM-8.46%，出口批發(fā)增長29.33%。其中，內(nèi)銷Q1 幾乎0 增長，業(yè)績主要靠Q2帶動，其中華東華南等傳統(tǒng)優(yōu)勢區(qū)域比西部區(qū)域銷售情況好。除零售業(yè)務(wù)毛利率比去年同期增加2.27%外，出口OEM 毛利率到了歷史最低點16.84%，綜合毛利率較去年減少1.14%，較一季度下降6.65%。
期間費用率37.65%較去年同期增加4%。
放緩擴張步伐控費用，等待內(nèi)外市場回暖。公司上半年新開門店6家，與去年計劃全年增加20 家新門店相比，速度明顯放緩。截止報告期美克美家在全國擁有門店75 家，全年開店數(shù)目控制在90 家以內(nèi)。開店速度放緩有利于在嚴(yán)酷的市場環(huán)境中實現(xiàn)費用控制。另一方面，出口整體收入同比增長4.66%，關(guān)注美國市場銷售回暖。
引入高端新品&城市門店群策略優(yōu)化美克美家。今年1 月美克美家在全國推出施納蒂克旗下高端品牌旋越（Caracole），目前已進(jìn)駐60家以上的美克美家門店。另據(jù)草根調(diào)研了解下半年還將在核心門店引入美克此前在國外市場代理銷售的Ralph Laurence 等高端品牌，以拓展更高層次消費群。另一方面，美克美家的城市門店群開店策略在蘇州等地顯現(xiàn)出較好成效。
A.R.T.和第二渠道試水，經(jīng)銷商模式即將啟動。上半年公司在廣州、上海、西安等地開出了4 家A.R.T.測試店，為加盟推廣作測試。下半年，公司還將推出定位于中端年輕消費群的第二渠道品牌測試店。
未來，A.R.T 和第二渠道品牌將作為全新定位的品牌以經(jīng)銷商模式推廣。
給予“增持”評級。預(yù)計2012-2014 年公司實現(xiàn)銷售收入28.17、32.39和38.87 億元，EPS 分別為0.31、0.43、0.67 元，后市關(guān)注內(nèi)外市場
回暖帶動的銷售提速，銷售費用控制和加盟品牌推出情況。、32.39 和38.87 億元，EPS 分別為0.31、0.43、0.67 元，后市關(guān)注內(nèi)外市
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