>> 西部證券-龍宇燃油(603003)上市定價分析-120817
| 上傳日期： |
2012/8/17 |
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pdf |
來源： |
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作者： |
莫陽 |
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龍宇燃油上市定價分析 2012年8月17日
投資要點：
1、龍宇燃油主營船用燃料油供應業(yè)務，掌握業(yè)內(nèi)領先的燃料油調(diào)合技術(shù)，具備滿足客戶多樣化需求的能力，是該領域內(nèi)較有實力的民營供應商，2009年在全國內(nèi)貿(mào)燃料油提供商中排名第4，2011年燃料油銷售量達到102萬噸，業(yè)務范圍覆蓋沿海主要港口及長江下游地區(qū)。 2、燃料油主要用于交通運輸、煉化、電力和建材領域，其中交通運輸是燃料油應用第一大領域。近年國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)快速的發(fā)展，東部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至中西部，加快了內(nèi)河及沿海航運的發(fā)展，2009年-2011年國內(nèi)水上運輸貨物量分別為31.4億噸、36.4億噸、42.33億噸，同比增長5.72%、15.92%和16.29%，在內(nèi)河及沿海航運的帶動下，預計我國船舶用燃料油消費量將繼續(xù)快速增長，為公司繼續(xù)穩(wěn)步成長提供了契機。同時，保稅油領域有望成為公司新的增長點，保稅油經(jīng)營企業(yè)可直接從國際進口燃油，不占國內(nèi)燃油進口配額，免征進口環(huán)節(jié)的關稅、消費稅、增值稅，2009-2011年，保稅油市場復合增長率達到21%，目前國家已經(jīng)徹底解除對燃油供應服務業(yè)的資本進入限制，允許民營資本經(jīng)請閱讀最后一頁的免責聲明 2
營保稅油業(yè)務，公司作為民營企業(yè)中的龍頭有望率先進軍國內(nèi)保稅油市場。此外行業(yè)整合將為公司帶來發(fā)展壯大的機會，目前我國能夠提供水上加油服務的企業(yè)超過500家，由于大型專業(yè)企業(yè)專注于股東單位船舶的加油和國際保稅油，忽略了民營船舶供油的細分市場，眾多民營供油企業(yè)市場份額最高可達50%，為公司的發(fā)展留下了空間，公司上市后融資能力大大增強，有望利用這一機遇擴大市場份額。
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