>> 中原證券-東材科技(601208)多個項目陸續(xù)投產(chǎn)保障未來業(yè)績-120813
| 上傳日期： |
2012/8/18 |
大小： |
422KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
李琳琳 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
報告關(guān)鍵要素:
電力投資放緩和光伏行業(yè)景氣下滑對公司產(chǎn)品售價和盈利能力造成沖擊，導(dǎo)致上半年業(yè)績下滑。今后幾年公司有多個項目陸續(xù)投產(chǎn)，是未來業(yè)績增長的主要動力。2萬噸光學(xué)基膜項目對未來業(yè)績有較大影響。預(yù)計公司2012、2013年的EPS分別為0.28元和0.33元，以8月9日收盤價6.55元計算，對應(yīng)市盈率為23倍和20倍，給予“增持”的投資評級。
事件:
東材科技發(fā)布2012年中報。2012年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.18億元，同比下降22.59%，實現(xiàn)營業(yè)利潤0.68億元，同比下降54.13%，凈利潤0.80億元，同比下降39.73%，基本每股收益0.13元。
點評:
下游需求低迷導(dǎo)致業(yè)績下滑。公司主營電工絕緣材料，產(chǎn)品包括電工聚酯薄膜、電工聚丙烯薄膜、電工柔軟復(fù)合制品、無鹵阻燃片材等，主要應(yīng)用于電力、電子電器以及光伏領(lǐng)域。上半年受宏觀景氣不景氣的影響，電力投資增速明顯放緩，光伏行業(yè)則受歐美需求下降的影響，景氣降至冰點。受此影響，公司產(chǎn)品的銷售和盈利能力均受到了沖擊。
電工聚酯薄膜和電動聚丙烯薄膜是公司最主要的業(yè)務(wù)，上半年均出現(xiàn)下滑。電工聚酯薄膜貢獻收入2.46億元、毛利5727萬元，同比下降27.50%與58.23%。電工聚丙烯薄膜貢獻收入9003萬元、毛利2642萬元，同比下降11.78%與12.42%。兩項業(yè)務(wù)的疲軟是上半年業(yè)績下滑的主要因素。
|
|
