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1．事件 
    公司發(fā)布2012半年度報(bào)告， 上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.00億元，同比下降40.80%，利潤(rùn)總潤(rùn)1.39億元，同比下降82.72%，歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn) 0.91億元，同比下降 81.66%，對(duì)應(yīng)每股收益 0.24元。    
    2012 年 4-6 月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 7.04 億元，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)0.06億元，對(duì)應(yīng)每股收益0.02元。 
2．我們的分析與判斷 
    （一）、氟化工低迷，業(yè)績(jī)環(huán)比下滑明顯 
    公司2季度單季實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)652.1萬(wàn)，對(duì)應(yīng)每股收益0.02元，對(duì)比 1 季度主業(yè) 2530.8 萬(wàn)元的盈利，業(yè)績(jī)環(huán)比下滑相當(dāng)明顯。主要有兩方面的因素，一是因?yàn)橄掠涡枨笃＼洠?季度制冷劑、氟樹(shù)脂等價(jià)格持續(xù)下降。 另一方面是氟化工行業(yè)低迷下，公司產(chǎn)品銷(xiāo)量出現(xiàn)下滑，特別是由于PVDF裝置爆炸影響了銷(xiāo)量。  
    本期含氟產(chǎn)品毛利率16.96%，同比下降18.68個(gè)百分點(diǎn)。分業(yè)務(wù)來(lái)看，CFC替代品價(jià)格急劇下降，毛利率同比下降25.02個(gè)百分點(diǎn)，是導(dǎo)致公司毛利率和利潤(rùn)下滑的主要因素。含氟聚合物及 CFC 產(chǎn)品毛利率則同比下降5.11和6.21個(gè)百分點(diǎn)。  
    （二）、行業(yè)復(fù)蘇有待下游需求改善，新增產(chǎn)能將壓低價(jià)格中樞 
    2012 年上半年我國(guó)空調(diào)銷(xiāo)量同比下滑了 6.2%，需求不振直接影響了制冷劑的開(kāi)工，價(jià)格一路走低。下游需求銳減是制冷劑景氣下滑的主要原因，空調(diào)市場(chǎng)的回暖則有助于制冷劑價(jià)格的回升?？照{(diào)行業(yè)庫(kù)銷(xiāo)比處于近幾年的低位，短期需求承壓，但銷(xiāo)量下滑趨勢(shì)將減緩，有望恢復(fù)正常的增長(zhǎng)。  
    R22新增供給受到限制，供需情況較好，需求回暖后價(jià)格彈性大。今明兩年HFC制冷劑產(chǎn)能快速擴(kuò)張，后期將難以重回11年景氣高點(diǎn)的價(jià)格水平，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間收窄。